整体数据符合预期，未来茅台主要看围绕提价预期的资金博弈，而只要茅台提价预期尚在，对白酒板块的乐观预期就有支撑，尤其是如果提价落地，对白酒的政策面负面压制会减少很多。

茅台带动板块前几天下跌，更多是因为大家发现茅台开始打款了，但打款价未提升，所以认为提价落空，实际茅台提价方式比较多，年内以后有提价窗口，市场化大方向也没改变，白酒板块在一季度前后还看不到啥利空。

从过去10来年的业绩走势来看，贵州茅台营收同比增速和净利润同比增速几乎相差不大，这就是一个非常有意思的特点，因为几乎所有的企业都不可能做到一点，毕竟每一年的经济情况不一样。

公司会依据市场变化做出相对于的影响增长，简单来说就是通过成本换收入，即降将一部分利润换成收入，以达到增收的目的，但是贵州茅台却完全不用，这只能说明一个问题，贵州茅台的营收可以保障，无需增加过多的成本去增收，那是为何呢？那就是因为贵州茅台存在市场价差的原因。

差价有何意义？保证经销商盈利稳定性。

得益于厂商对终端渠道和产品价格的严格管控，国家放开价格管控以来，飞天茅台几乎均处于顺价销售且经销商利润颇丰。由于公司对经销商采取配额制发售产品，且配额额度提升空间较小，使得经销商格外珍惜已获配额，即使在行业深度调整期也不会轻易减少配额。

经销商配额制以及渠道价差就给予公司在行业需求大幅下滑时有较长的缓冲期。历史数据来看，飞天茅台一批价和出厂价的价差平均为37%，当价差较大范围偏离37%这一合理水平，公司则会调整产品价格，以实现经销商利润的稳定。

茅台的下一步会做什么？

我觉得茅台下一步可能会考虑提高茅台酒出厂价。因为不提价是不符合市场经济的原则，也不符合共同富裕的原则。