日前，水井坊公开了2021年半年度报告，情况不容乐观，引发白酒板块连锁反应。数据显示，2021年上半年，水井坊实现营业收入约为18.37亿元，与去年同期8.04亿元相比，增幅在128%左右；归属于上市公司股东的净利润约为3.77亿元，相较于2020年上半年1.03亿元，增幅在266%左右。看上去，水井坊2021年上半年收入、利润指标十分靓丽，还保持了三位数增长幅度，但漂亮的数据背后却有隐忧。

二季度净利润为负

据了解，2021年第一季度，水井坊实现营业收入约为12.4亿元，与去年同期7.29亿元相比，增幅在70%左右；归属于上市公司股东的净利润约为4.19亿元，相较于2020年第一季度1.91亿元，增幅在120%左右。2021年第二季度，水井坊归属于上市公司股东的净利润为负，约为-0.42亿元，大量股民被套抱怨“始料未及”，券商也表示“短期承压”。

数据显示，2021年上半年，水井坊的销售费用约为5.83亿元，与去年同期2.94亿元相比，增幅在98%以上。而2021年第一季度，水井坊的销售费用不到2.69亿元，相较于去年同期1.73亿元，增幅在56%左右。

2021年上半年，水井坊归属于上市公司股东的净利润也不过3.77亿元，但第二季度，水井坊就用了超过3亿元的销售费用。业内人士指出，销售费用过多是导致水井坊二季度亏损的主要原因。

广告宣传投入增加所致

对此，水井坊方面解释，为何第二季度销售费用飙升，是由于公司推进高端化战略、市场投入较高，广告宣传投入增加所致。

2021年上半年，水井坊销售费用为5.83亿元，同比增长98.37%，其中广告费及促销费高达4.65亿元，同比增长超过110%。由于2020年上半年疫情影响，再看2019年上半年数据，其广告费及促销费为2.21亿元。

截至2021年6月末，水井坊应付账款合计6.81亿元，其中应付广告宣传费达5.37亿元，较期初增加1.58亿元，占应付账款比例为78.85%。

水井坊做了哪些推广动作

据了解，二季度以来，水井坊独家冠名央视文博综艺《国家宝藏》栏目，深度参与全国糖酒会、进行全方位立体式的媒体投放，还加大了短视频营销投入。

财报显示，2021年下半年，品牌高端化依然是水井坊的主要工作，水井坊将提升以典藏为核心的高端化品项营销策略方案，同时进行营销突破，由公司部分经销商组建水井坊高端产品销售公司，销售水井坊典藏及以上产品。

此外，2021年上半年，以浓香型白酒为主的水井坊还涉足酱酒。4月9日，水井坊发布公告，与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业(集团)有限责任公司签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司。合资公司注册资本至少为人民币8亿元，主业为销售高端酱香型白酒。其中水井坊以现金形式出资，占注册资本的70%，梁明锋先生以实物方式出资，占注册资本的30%。