白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用

作者:懂酒谛 时间:2022-08-19 阅读:949

文/懂酒哥


很多朋友感觉白酒投资越来越难?看财务报表头疼,那为啥金融机构却成功率很高呢!小散有没有抄作业的机会呢?其实上市公司发布财报后,比投资者还要忙碌的是证券公司。行业研究员需要分析一家公司,对其经营情况复盘,并对下一季度业绩做出展望。同时,券商公司会给一家企业进行五个档位评级,具体是买入、增持、中性、减持和卖出评级。而这就相当于一个参考,投资者可以根据券商对企业的评级变化,窥探哪些企业是证券公司认可的,并且有盈利超预期的。


基于此,懂酒哥查阅最近几年中报披露期间,券商公司对哪些酒企有一致性看好。观察那些买入评级和增持评级占比提升最快的公司,分析其是否业绩增速超预期,以及从9月至10月底的三季报披露结束和年底结束,两个时间段的股价表现。


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


咱们以2021年为例,20家酒企在中报披露结束后,共有12家评级家数上升,7家无变化和1家评级家数下滑。评级增加家数居前的白酒企业是舍得酒业、今世缘和古井贡酒。其中,舍得酒业买入评级家数从7月底的9家增加至8月底的14家,增持评级也由2家提升至4家,总共评级增加了7家。


表:上市酒企去年获得的券商评级


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


来源:Choice、懂酒谛


投资者不仅关心一家公司券商是否踊跃评级,更关心评级增加后的股价表现。我们对20家酒企分实验组即券商评级家数增加,对照组为券商评级家数持平或减少,以分析评级后的股价表现。


统计发现,12只评级增加数量居前的个股,9-10月(一阶段)涨幅排名挤进前10位的有5只,9-12月(二阶段)涨幅排名的有6只。粗略分析,可以看出券商评级后,前两个月股价表现与未评级的无太大变化,而第二阶段可以看出券商评级的公司,表现要好于非评级公司。


表:券商评级后公司股价表现


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来源:Choice、懂酒谛


具体到公司,金种子酒、迎驾贡酒一阶段涨幅分别为39.11%和36.26%夺得前两位,但这两股属于对照组。迎驾贡酒是去年股价黑马,在安徽上市酒企营收、净利润排位第3。去年上半年净利润同比增长77.63%,三四季度继续利润高增长,三季度实现利润3.7亿元,净利润同比增长更是扩大至80.84%,良好业绩表现使其9-10月涨幅居前。而券商公司并未对其增加评级家数,或说明从研究员视野看是一大遗珠。


泸州老窖评级增加3家,与五粮液的3家持平,高过茅台的0家和洋河股份的减少3家。都是头部企业,从4家股价走势来看,涨跌幅排名分别是泸茅洋五,说明券商分析喜忧参半。


表:券商公司评级后一阶段涨幅居前的个股


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


来源:Choice、懂酒谛


而舍得酒业评级增加家数最多为7家,9-10月股价还下跌了5.38%,这有分析师打脸迹象。而舍得酒业三季度净利润2.34亿元,去年前9月净利润同比增长211.92%,增速遥遥领先但股价没有反应。


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


另外,天佑德酒、酒鬼酒等4家酒企,也是评级家数增多,股价一阶段涨幅排名在14名开外。可以看出,短期股价影响因素较多,中报评级增长与股价涨跌幅并没有很大关系。


表:一阶段股价涨幅排名与评价技术关系


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


来源:Choice、懂酒谛


在进行股价9-12月累计涨跌幅与券商评级分析后,可以看到受评级关注的公司,还是大概率股价表现更好一些。二阶段涨幅排名前10公司中,有6家都是有评级提升的。而排名前15名中,达到11家。涨幅后5家公司,即水井坊、洋河股份等,仅有酒鬼酒1家评级家数增加。这说明4个月周期中,评级家数未增加个股,大概率股价涨幅也靠后。


表:二阶段股价涨幅排名与评价技术关系


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


来源:Choice、懂酒谛


再看券商评级的成功案例,舍得酒业、今世缘和古井贡酒是评级增加家数最多的3股,9-12月涨幅分别第7、9、10名,排名并不是特靠前,但都跑赢了中位数。泸州老窖和口子窖的券商评级家数增加了3家和2家,二阶段涨幅排名第2、3位,可谓券商选中好标的。


总结来看,券商评级数量增加的公司大概率年内股价涨幅能跑过平均数,但想获得超额收益难,如迎驾贡酒、老白干酒等不是券商关注重点,但年内涨幅均超过30%。


白酒投资要会“抄作业”?券商评级背后两大规律很实用


对此,投资者可能要问券商评级该怎么看?懂酒哥认为单凭评级数量变化买到涨幅黑马可能性不高,但券商评级一致下滑公司,很大概率股价表现靠后,这一定程度是在排雷。另外,评级家数增加公司,有很大概率可保证其能跑赢板块中位数。


回到今年,中报还在陆续披露,影响目前参考性。但观察4月30日、5月31日还有近期上市酒企评价家数变化来看,中报超预期的古井贡酒、贵州茅台的券商评级家数分别增长了6家和5家。特别是贵州茅台上半年保持20%以上增速,较去年同期券商评级家数0增长,有质的飞跃。而水井坊二季度扭亏,也获得3家券商买入评级。


另外,洋河股份今年业绩超预期,一季度净利润同比增长29.07%,好于五粮液和同地区的今世缘,5月底券商评级家数较4月底增加了4家。


从今年券商评级数量变化看,主要是业绩增速好于同期个股,获得券商认可度较高。这也跟疫情、经济下行、全球加息的环境下,谁交出的成绩单更好,更容易获得关注有关。基于此,懂酒哥也认可当宏观形势不明朗时,头部白酒企业经营确定性更强,在难于选标的时,不妨考虑市占率居前的企业。


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