文/冯沐橙

2020年临近尾声。而若论及酒企上市公司在今年A股市场中表现强劲的有哪些？百润股份（002568.SZ）当属其中之一。

12月10日，百润股份盘中一度达92.88元/股，创历史新高，过往三年中，最低点在2018年10月末，达7.53元/元。且今年以来，百润股份股价涨248.34%（至12月10日收盘）。

按此计算，逾两年时间，百润股份股价涨幅高达1133.5%。懂酒谛了解到，百润股份的主要业务为RIO（锐澳）牌预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售。

另日前，百润股份定向募资资金近10亿元净额，将全部用于烈酒（威士忌）陈酿成熟项目,主要包括烈酒（威士忌）陈酿库建设及设施（橡木桶）购置。

值得注意的是，12月9日，百润股份公告称，将这近10亿中不超过9亿元募资资金以通知存款和定期存款方式存放。

具体原因是，烈酒（威士忌）陈酿成熟项目需分阶段分逐步投入，后续按计划暂未投入使目的募集资金可能出现暂时闲置的情况。

另12月8日晚，百润股份通过公告宣布，持股5%以上股东柳海彬于11月24日至12月7日通过大宗交易方式减持其持有的无限售条件流通股约660万股，占公司总股本的1.23%。

定增获易方达、东证资管认购

想要抓住10倍股，这并非容易的事情，稍有“走眼”，就错过财富自由的机会。懂酒谛注意到，上市酒企中，百润股份为两年唯一股价暴涨超10倍的“机会”

这样涨幅，连“股王”贵州茅台（600519.SH）都望尘莫及，同期上涨240%。而如今，百润股份的市值盘踞在400亿左右。

如此表现，对应基本面是（今年前三季度）百润股份营业收入13.25亿元，同比增长30.37%，归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，较上一年同期增长67.65%。

前述业绩，这背后是东方红睿泽三年定期开放、东方红产业升级混合型、汇添富消费行业混合型三只基金持有大量流通股，占据（三季度末）10大流动股东中三个席位。

不光如此，11月中下旬，百润股份宣布，以62.68元/股向2名对象发行1604.98万股，募集资金总额10.06亿元，扣除发行费用1507.54万元（不含税）后，净额9.91亿元。

而这2名发行对象是易方达基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司，对应参与定增的基金数分别为2只、7只。

懂酒谛了解到，募集9.91亿元资金全部用于烈酒（威士忌）陈酿成熟项目。据早前发布的可行性分析报告，项目资金投入总额11.7亿元，拟募资不超10.06亿元。

项目待建成并完成后，实现约3.4万吨威士忌（酒精度为70%）储藏能力，实施主体巴克斯酒业（成都）有限公司，为上海巴克斯酒业有限公司（下称“巴克斯酒业”）全资子公司。

巴克斯酒业（成都）有限公司

百润股份预调鸡尾酒是以伏特加、威士忌等烈酒为基酒，搭配不同的果蔬汁、茶、碳酸类饮料调配而成的。其表示，烈酒项目意在为预调鸡尾酒在全国推广提供了市场开拓条件。

100元卖出RIO 花49亿元回购

百润股份攻破80元/股并非首次，2015年曾一度达86.38元/股。这一年，百润股份发行新股方式支付49.45亿元，完成对RIO（锐澳）鸡尾酒供应商巴克斯酒业100%股权收购。

值得一提的是，未上市之前，巴克斯酒业曾是百润股份子公司。2019年6月，百润股份仅以100元价格将巴斯克酒业转让给公司实控人刘晓东等人。

这一来一回，巴克斯酒业“身价”涨至49亿元。作为香精香料第一股的百润股份加上预调鸡尾酒后，变为“双业支撑”。

可“两条腿用力”并不均衡的，甚至后来者居上。今年上半年，预调鸡尾酒营收占比近九成。

另巴克斯酒业在被收购时做出承诺，2014年至2017年，巴克斯酒业扣非净利润达到2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元、7.06亿元。

其中，前两年（2014年、2015年），巴克斯酒业超额完成任务，可2016年其扣非后亏损2.31亿元，2017年由亏转盈达到1.25亿元，不过同样未完成承诺。

按补偿方案，巴克斯酒业原股东就2016年、2017年业绩分别回购并注销业绩承诺补偿股份2.31亿股和1.81亿股，合计4.12亿股。

据百润股份近四年年度业绩（2016年—2019年），其取得9.25亿元、11.72亿元、12.3亿元、14.7亿元营业收入，扣非净利润-1.96亿元、1.65亿元、0.87亿元、2.79亿元。

照此来看，百润股份业绩并不稳定。不过，早在2013年，RIO（锐澳）鸡尾酒发起对广告的攻势，明星代言、植入热播剧、综艺节目冠名等。

RIO（锐澳）这一系列操作下来，让消费者记住这个品牌，甚至靠此打败对手冰锐。

整体规模不足20亿 市场老大也没那么“大”

据东方证券研报显示，国内市场，RIO（锐澳）鸡尾酒目前市场占有率达80%以上。百润股份2019年财报显示，预调鸡尾酒（含气泡水）营业收入12.8亿元。

照此核算，2019年，国内预调鸡尾酒的市场规模至少16亿元。据中国酒业协会发布《2019年中国酒业经营经济运行报告》显示，去年白酒制造业的营业收入5617.8亿元。

另啤酒、啤酒、葡萄酒三个细分领域2019年营收规模达1581.3亿元、145.2亿元、173.3亿元。相比之下，预调鸡尾酒规模微不足道。

且据欧睿国际统计显示，2019年，日本、澳大利亚、美国预调酒占酒饮料销售比重达16.6%、8.1%、4.5%，而中国预调酒占比仅0.2%左右。

对于以RIO（锐澳）为代表的预调鸡尾酒，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，其还是细分的规模不到20亿元的小品类市场。“RIO是这块的老大，可也不是太大的那种，无太大发展扩容的空间。”

中国食品产业分析师朱丹蓬

懂酒谛了解到，2019年，百润股份预调鸡尾酒（含气泡水）总产量1290.8万箱，销售量1268.7万箱。后者占前者比重达98.3%。同期，库存量达54.1万箱。

去年5月，有媒体报道，百润股份公开数据显示，未来预调鸡尾酒产能高达6600万箱。

于发力上游原材料威士忌而言，百润股份表示，以此为基酒的预调鸡尾酒产品已有储备，后续将会综合考虑基酒供应情况及市场需求择机推出。

在朱丹蓬看来，威士忌这块属于前瞻性的布局，关键在烈酒市场中，百润股份能占据多少份额。据估算，国内的烈酒应该有200亿规模，百润股份能拿到一成，有近20亿元，可喝烈酒的消费者更多讲品牌的调性。这一块，他认为，还是比较担心的。