文/艾崇宣

牛年开局不利，酒类股持续动荡。贵州茅台等五大白酒股本周已悉数陷入技术性熊市，即相较近期高点跌幅超过20%。

3月5日（周五），A股三大指数收盘涨跌不一，沪指微跌0.04%，深成指微跌0.03%，创业板指收涨0.7%。本周，沪指累计下跌0.2%，深成指累计下跌0.66%，创业板指累计下跌1.45%。

酒类股本周整体表现不及大盘，Wind酒类指数累计下跌3.73%。细分来看，白酒指数本周累计下跌2.78%，啤酒指数累计下跌4.85%，葡萄酒指数累计上涨1.52%，黄酒指数累计上涨2.24%。

白酒五大巨头集体入熊

从个股来看，本周酒类股多数下跌，尤以白酒股为主。本周累计上涨的个股仅略超10只，且多数涨幅较小，涨幅居前的多为业绩较差小酒企。ST通葡累计涨逾14%领先，兰州黄河涨逾11%，青青稞酒、金枫酒业涨幅在6%以上。

另一方面，ST舍得一周累计下跌逾14%领跌，其次重庆啤酒跌超9%，泸州老窖、古井贡酒、皇台酒业累计跌逾7%，洋河股份、五粮液、顺鑫农业跌超4%。

龙头贵州茅台股价一周累计下跌近3%，周五盘中一度失守2000元关口，最新收报2060.11元，市值缩水至约2.59万亿元。

自牛年开局以来，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等五大白酒股跌跌不休，本周已悉数跌入技术性熊市。技术性熊市通常指相较近期高点跌幅超过20%。

具体来看，截至3月5日收盘，贵州茅台牛年累计跌幅达20.79%，五粮液累计跌幅22.22%，泸州老窖跌幅惊人的达到了30.77%，山西汾酒累计跌幅达到了29.93%，洋河股份也累计下跌了21.37%。

从市值来看，贵州茅台牛年以来市值已经损失了约7000亿元。而洋河股份、山西汾酒都已跌破了3000亿元大关，险守在2700亿元上方。

汾酒市盈率仍高达百倍

白酒板块的持续调整，与前期机构抱团买入，导致其估值被疯狂推升至高位密不可分。Wind数据显示，白酒指数在2019年累计上涨超过80%，2020年更是涨超130%。显而易见的是，白酒股的盈利增速远远落后于此前涨幅。

值得注意的是，持续回调之下，部分白酒股的估值已经显著回落。从滚动市盈率来看，迎驾贡酒、伊力特、口子窖等市盈率都已不到27倍，洋河股份市盈率已降至36倍。

但与此同时，部分白酒股的估值可能仍偏高，若无资金有力支撑，后续恐怕仍然面临着不小的回调风险。如山西汾酒的市盈率仍然高达100倍，酒鬼酒也高达99倍多。

回调之下，多数机构建议关注业绩确定性较高的高端酒企。光大证券认为，从基本面来看，春节旺季白酒动销反馈良好，行业维持高景气度，一季度业绩支撑较强，有望催化板块回升，股价及估值回调后，板块将迎来更佳投资机会。高端白酒赛道优势明显，业绩增长确定性最高。

川财证券表示，白酒板块近期处于震荡回调阶段，2021年春节高端白酒终端需求较强，动销良好，具备全国属性的高端酒一季度业绩确定性高，建议关注业绩支撑较强个股。

周洪江再提行业减税

当前正值两会召开，全国人大代表、烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司董事长周洪江提交的一份《关于取消葡萄酒消费税，振兴葡萄酒产业的建议》引发关注。

据媒体报道，周洪江在提交的议案中表示，国内葡萄酒企业与国外企业现处于不平等的竞争地位，国内葡萄酒企业的高税负加重了企业负担，建议尽快取消葡萄酒消费税。

这并非周洪江首次提出该建议。他表示，疫情加重了行业危机，整个葡萄酒行业面临的形势相当严峻。此时取消葡萄酒消费税将是雪中送炭，会极大缓解葡萄酒企业危机。

行业分析人士指出，相对于白酒行业，葡萄酒对社交场景的依赖更大，目前国内葡萄酒消费主要以商务消费为主，家庭消费还没有真正形成。这是葡萄酒行业在疫情下倍受冲击的主要原因。

中国葡萄酒行业近年发展不顺，这从龙头企业张裕葡萄酒的业绩可窥见一斑。Wind数据显示，2018年与2019年，张裕A的扣非净利润都同比小幅下滑。2020年净利润更是预计降至4.6亿元至5.7亿元，同比下滑超过50%。

龙头尚且如此，A股其他葡萄酒上市公司业绩更可谓愁云惨淡。各家2020年业绩预告显示，莫高股份预计实现净利润200万元，同比下降92%；ST中葡预计净亏损5100万至6300万元；ST通葡预计净亏损5000万至7000万元；ST威龙预计净亏损2.3亿元至2.7亿元。