文/赵钧

千呼万唤，洋河股份的核心骨干持股计划，终于落听。

7月16日，洋河股份披露了《江苏洋河酒厂股份有限公司第一期核心骨干持股计划（草案）》，计划预计持股规模不超过966万股，约占目前公司总股本0.64%，拟筹集资金总额上限约10.02亿元。

按照草案计划，此次持股计划以“份”作为认购单位，每份份额为1元，合计认购份额不超过10.02亿份，股票来源为公司回购专用账户回购的洋河股份A股普通股股票。该持股计划购买回购股份的价格为公司回购股份均价103.73元/股。而当天洋河股价涨5.39%收于206.41元/股，即有49.75%的折扣。

懂酒谛了解到，此次股权激励计划是公司自2009年上市以来推出的首个股权激励计划。洋河股份曾于2019年10月29日发布股权回购计划，截至2020年10月31日，公司已累计回购股份9661310股，占公司总股本比例0.6411%，累计使用资金10.02亿元。

“洋河股份此次方案应是遵循2014年证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》设计的员工持股计划，按照洋河股份目前的市值，其激励性是有的。因为员工赚取的是市值和授予价格之间的差价，所以此激励在激发员工方面是有正向作用的。其绩效考核，以及在全面薪酬中的作用决定其授予额度的设计，这部分的设计才能真实体现其在员工激励层面的作用。”全球薪酬福利专家刘畅向懂酒谛表示。

不过，上述计划公布后，洋河股价出现小幅回落，截至7月21日收盘计200.68元/股。

10亿股权激励落地

2020年洋河的年报显示，公司登记在册的员工人数15831人，以此计算，本次洋河激励比例达到了约32.2%。

根据公告，从持股比例来看，公司新任董事长张联东、副董事长兼总裁钟雨、董事兼执行总裁刘化霜拟持有份额均为1000万份，各占持股计划比例的1%。包括上述三位在内的15位高管持股份额占比合计8.28%，剩余不超过5085名其他核心骨干持股份额为91.72%。每份份额为1.00元，持股计划份数上限为10.02亿份，资金总额不超过10.02亿元。

洋河股份在“十四五”发展战略中将“人才兴企”纳入战略规划。通过不断建立、完善人才培养体系，洋河股份在人才培养体系上投入了大量资源，营造了“人人皆可成才、人人尽展其才”的良好环境。同时不断畅通人才晋升通道，激发青年员工干事创业热情，通过“个十百千万”人才培养工程，打造完备的人才库，构建梯队式的人才结构。

洋河股份希望通过本次股权激励，进一步完善公司治理结构，建立健全公司长期有效的激励约束机制。充分调动经营层以及对公司持续发展有直接影响的核心骨干的主动性和创造性，吸引和保留优秀的人才，多维度打造人力资源优势，为公司持续健康发展注入新的动力。

2020年业绩说明会上曾有投资者对股权激励计划表示关心。对此，洋河股份董事长张联东表示，体制机制激活工程是公司今年的重点工作之一，公司已建立健全了系统化的薪酬体系，包括员工工资的常态化调整机制、宽带薪酬体系、员工福利体系、中长期激励机制等，进一步将员工薪酬与企业效益挂钩，激发员工干事的热情。

业内人士表示，持股计划明确指出，激励员工要按照103.73元/股的股票回购均价购买股份，这表示洋河股份的股东并不需要承担股权激励的费用，维护了股东利益，对股东来说是十分公平的。

洋河股份本次发布的股权激励计划，得到了多家券商的肯定。开源证券研报表示，持股计划复盖不超过5100人，占洋河全部员工比例接近30%，可以绑定绝大部分中坚力量。从激励力度看，持股计划人均市值40万元，考虑不同级别会有阶梯差，核心员工激励力度将更高。覆盖范围广，激励力度合理，为营销改革措施的顺利执行提供内生动力。

中信建投证券表示，在管理层面，洋河股份的新一轮股权激励落地，覆盖人员广，将有效激发公司二次创业动力。同时，洋河股份也完成了新高管理层的交替，张联东出任新董事长，有望带来新的精神面貌，公司有望进入发展新周期。

独立经济学家王赤坤向懂酒谛表示，白酒企业对员工的激励方式非常重要，对于上市公司来说采用股权激励计划是一种非常有效的激励手段，一方面可以锁定核心员工，并能调动核心员工积极性，一方面可以吸引和挖来其他企业的重要员工，增加增强核心员工队伍。

今明两年业绩考核营收增幅不低于15%

公告显示，持股计划的存续期为36个月，所获标的股票的锁定期为24个月，自本持股计划草案经公司股东大会审议通过且公司公告最后一笔标的股票过户至本持股计划名下之日起计算。

锁定期届满后，本持股计划所持股票权益将依据公司业绩目标考核结果进行处置。根据股权激励计划，业绩考核要求2021年营业收入较2020年增长不低于15%且2022年营业收入较2021年增长不低于15%（以会计师审计结果为准）。

洋河表示，若业绩考核指标未达成，本持股计划持有的全部标的股票权益由管理委员会收回，在锁定期届满后择机出售，并以出资金额与售出金额（扣除相关费用后）孰低的原则返还持有人，剩余收益归公司享有。

年报显示，2020年，洋河营业收入为211.01亿元，同比下降8.76%。以此估算，达成业绩考核要求，2021年和2022年营收目标为242.66亿元和279亿元。

数据显示，2021年第一季度，洋河股份实现营业收入约为105.2亿元，与去年同期92.68亿元相比，增幅在13.51%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润接近38.11亿元，相较于2020年第一季度32.02亿元，增长19%左右。

懂酒谛注意到，对于洋河股份业绩的预期，大部分券商持积极态度。浙江证券在近期发布的研报表示，预计洋河股份2021年、2022年营收分别为245.5亿元和294.8亿元，同比增长16.4%和20.1%。东方证券研报中给出的预期营收增速也均在14%以上。

华西证券分析表示，洋河股份渠道改革效果明显，M6+动销情况超过市场预期，库存处于低位；水晶梦需求逐渐增强，逐渐对老版M3形成替代；海天系列目前稳健发展；双沟成立销售公司独立运营，增加品牌曝光度，打造双名酒企业。公司整体基本面呈现良好恢复态势，本次持股计划业绩考核目标要求2021/2022年连续两年营业收入增速不低于15%，超过年报中的全年营收增长10%的业绩指引，也进一步彰显了公司发展的信心。

东莞证券也在研报中认为，洋河股份致力于多层次的产品结构升级，在多品类产品同步升级发力的背景下，洋河股份的业绩有望进一步厚增。

中银证券研究表示，公司内部调整有序推进，渠道价值链重构进入正向循环。渠道的理顺及营销价值链的重构推动洋河步入了新的发展周期。我们认为经过近两年的改革，公司已经挺过了最艰难的时刻，虽然内部调整还在继续，但是考虑到洋河营销及管理体系领先行业，且省内根基稳固，产品逐渐进入放量期。此次激励面广，助于稳定军心，增强团队整体凝聚力，继续看好洋河未来长期发展。