文/睿城

临近年底，白酒股有企稳上涨的迹象。部分投资者认为这与公募基金等大资金持仓白酒股较多，为的是年底业绩保卫战。此种说法可否成立，今年公募基金持仓白酒股是何种情况？又有哪些白酒基金关注度较高……

2014年以来，年底仅2次白酒月指数下跌

截至11月29日，白酒指数月度上涨超过6%，在今年月份中涨幅居前。有投资者认为，公募基金持仓白酒股分量较重，那些基金经理们为了年底业绩保卫战，会将关注点放在白酒股上。有大基金保驾护航，年底成为配置白酒股的很好时间点。

此种说法到底能否站住脚？挑选历年11月和12月的白酒指数涨幅，2014年是个有趣的节点。2014年以来，临近年底白酒指数的上涨步伐，比其他月份或更快一些。2014年、2017年和2020年的每个12月，上涨幅度都超过12%。2014年时涨幅达到21.84%，为2014年以来白酒指数涨幅最高的月份。

2014年底白酒指数上涨与整个市场大环境极佳有关，当时上证指数涨幅也高达20%。而2020年底的白酒指数上涨20.33%，同期上证指数仅上涨2.4%，这个月在二八分化行情下，绝大多数小盘股下跌，白酒股成为单独开设的涨幅秀场。

此外，2014年以来，只有2017年11月下跌1.26%，2019年11月下跌3.42%，其余十个月份均是上涨。这12个月的平均涨幅就高达5.79%，足以体现年末白酒指数赚钱效应很强。

图：白酒指数2014年以来的年底月度表现

来源：懂酒谛、通达信

但2014年以前，白酒指数的年底拼业绩行情似乎站不住脚。这可能与白酒限制三公消费、塑化剂事件、消费税、股票市场交易低迷等因素有关。比如，2011年12月下跌11%，2012年11月跌幅更是达到16.55%，比当时的大盘跌幅还要多5%以上。

图：白酒指数2010-2013年的年底月度表现

来源：懂酒谛、通达信

总结来看，年末白酒股行情从2014年以来显现，这或与基金经理的业绩保卫战有一定关系，特别像2017、2020等年份，在市场为大市值蓝筹风格时，白酒板块成为撑起指数的有力助手。而在2014年之前，白酒股年末行情似乎站不住脚，这与当时产业政策、股票市场环境等因素有关。

基金白酒持仓环比均下滑，买茅台股的基金减少超700家

今年11月，白酒指数在大类板块中涨幅居前，但从持仓白酒股基金的环比数据看，三季度呈现下滑态势。Choice数据显示，皇台酒业的持股基金家数为0，除此以外的17只个股，三季报的持股基金家数均比二季度减少。

图：白酒股持仓基金家数对比

来源：懂酒谛、Choice

以贵州茅台为例，今年二季度持股基金家数达到2255家，三季度缩减至1536家，减少了719家。这或许可说明，绝大多数基金公司的基金经理在三季度，对白酒板块做减持或清仓操作，白酒板块配置比例下降。

虽然白酒企业的持股基金家数环比二季度下滑，但高过去年同期的三季度。如山西汾酒、酒鬼酒去年同期的持股基金家数分别为40家和173家，如今达到198家和392家，是基金一年来加仓比例较多的公司。

但同时可看到，顺鑫农业、迎驾贡酒等股基金减持规模较大。Choice数据显示，顺鑫农业二季度持股基金家数达到251家，到了三季度仅为13家，几乎为清仓式减持。顺鑫农业净利润增速下滑，地产、生猪屠宰等业务拖累白酒主业，其市值也于今年大幅缩水，在近期沪深300成分股的调整计划中，顺鑫农业可能将被剔除。

招商中证白酒基金大力增持11家酒企，仅2家减持

持仓白酒股的基金，多以消费板块基金为主。而招商中证白酒指数分级基金，可谓是最根正苗红的白酒股基金之一，几乎所有仓位全是白酒股。由于其行业高度垂直性、基金市值规模大、销售渠道广等原因，在白酒行业是话语权较大的一只基金。

从三季度招商中证白酒基金持仓来看，该指数未持有舍得酒业和皇台酒业两只白酒股，另外仅酒鬼酒、顺鑫农业两只基金做出建仓，其余14只白酒股均采取加仓行为。

有11只个股，招商中证白酒增持股本数在300万以上，加仓规模较大。其中，山西汾酒、洋河股份、五粮液、泸州老窖4股增持股本数最多，均达到2000万股，山西汾酒最多为2646.73万股。

从持股占股本数比例看，今世缘、口子窖和水井坊最高，占比分别为4.87%、4.8%和4.79%，持股数量已达到公司的前三大股东。

图：招商中证白酒基金三季度持股情况

来源：懂酒谛、通达信