营收增速赶超净利增速，这是今世缘“从防守到进攻”的转变？

文 | 云酒团队

2019年一季度，“会赚钱”的今世缘发生了一点细微变化：营收增速跑赢净利润增速。对今世缘来说，自走出行业调整期以来，这种态势还是头一次出现。

从一季度19.54亿元的营收水平来看，今世缘已经迎来进击50亿的关键档口。有趣的是，精耕省内便有望支撑今世缘完成这一突破。

试想，对于缔造“酒业并购第一案”的今世缘来说，如若“走出江苏”也在同期顺利推进，引发的将是怎样的行业变局？

营收增速赶超净利增速，这是“从防守到进攻”的转变？

4月12日，今世缘发布2018年年度报告，报告期内公司实现营收37.36亿元，同比增长26.55%；实现净利11.51亿元，同比增长28.45%。

2018年的良好势头为2019年加速跑创造了条件。据同期发布的2019年一季度报告显示，今年1-3月，今世缘实现营收19.54亿元，同比增长31.12%；实现净利6.41亿元，同比增长26%。

近年来，不少行业人士对今世缘在省内市场的增长空间颇为忧虑，而对素以高利润著称的今世缘来说，经过2018年的快速增长，一季度营收增速赶超净利润增速，不仅是一次“突破自我”的证明，或许也意味着新一个发展阶段。

日前，中金公司在研报中指出，国缘品牌正在实现“从防守到进攻”的转变。从年报来看，今世缘在省内重点市场进一步突破，南京市场增速高达52.14%。

另据年报显示，在超额完成年初制定的35亿目标之后，今世缘将2019年目标设为营业收入48.5亿元，净利润14.3亿元，2019已成为今世缘逼近50亿的关键档口。

全国化还没真正发力，“50亿今世缘”就要来了？

曾有业内观点指出，对区域龙头企业而言，如果无法成功向省外市场拓展，也将很难跨越50亿收入门槛。

2019年一季度，今世缘江苏省内创收18.35亿，同比增长29.53%，逼近2019全年目标增速。值得注意的是，今世缘一季度省外增速高达72.21%。据悉，调整了销售公司营销架构，省内实行了“大区制”、省外试点设立了“山东大区”，提升了整体功能和运行效率。

以此推算，贡献2019年近50亿目标营收的主力仍然是省内产品结构升级。一季报显示，今世缘300元以上特A+类产品大增44.86%，占总营收比重超过一半。而在年报中，今世缘100元以上产品，包括特A+类、特A类所占营收比重高达83%。

在此基础上，今世缘还在进一步提升产品结构。2018年8月，今世缘旗下高端品牌国缘推出水晶V系列产品，覆盖更高价格区间，其中突破两千元的V9更是向市场宣告了今世缘的打入高端品牌阵营的雄心，为新一轮发展开辟更长远的上升通道。

50亿之上的“可怕”遐想

对区域龙头来说，“全国化”是扩张步伐中至关重要的命题。昔日，古井贡酒凭借河南15亿以上的样本市场实现向70亿的突破，而白云边一直未能走出去，始终在40多亿徘徊，并随着省内竞品的崛起而倍感压力。

对比之下，今世缘的特殊之处在于，经济发达、百姓富裕的江苏市场，为它提供了内生发展的有力条件，再加上对次高端价格带的提前布局，令市场很难猜到它在省内市场的“天花板”。

然而，随着白酒行业进入头部竞争时代，50亿之上意味着遭遇更强劲的对手。对今世缘来说，更激烈的战场将使“全国化”成为一个更迫切的命题。

在年报中，今世缘方面也表示，关于省外市场，要“深刻认识市场发展的阶段性特征和对公司整体发展定位所承担的历史责任”。

与此同时，对整个白酒行业来说，假如今世缘通过精耕省内便已逼近50亿规模，“走出江苏”引发的将是一个“可怕的遐想”。假如一个泛全国化的今世缘在未来几年诞生，白酒行业的竞争关系又将发生怎样的转变？

在业内人士看来，今世缘已经埋下伏笔。

2018年10月，今世缘发布公告，拟以现金方式，收购山东景芝酒业34%-49%的股份。这起被称作“酒业并购第一案”的并购事件，从体量、品牌、市场等各方面来看，都为今世缘全国化扩张提供了另一种可能。

今世缘在对省外市场的规划中提到，要处理好重点突破求深度与一般布局求广度的关系，聚焦运作“2+5”重点省份、培育市县板块或准板块市场。由此来看，至少在地缘上，并购为江苏市场和山东市场的联动创造了条件。

逼近50亿，正在为全国化蓄势的今世缘后市如何，你怎么看？文末留言等你分享！