25年后，汾酒再次蝉联“酒业第一”。

文 | 云酒团队

距离与山西省国资委签订的三年任期经营目标考核交出最终成绩单还有36天，汾酒集团整体上市再获重大进展，三年经营目标考核即将完美收官。

11月25日晚间，山西汾酒一口气发布19份公告，拟收购多项汾酒集团及其旗下部分酒业公司股权、资产及土地使用权。相关收购交易完成后，汾酒集团构成同业竞争的酒类资产将悉数被上市公司收购。

25年之前，山西汾酒以酒业第一股的身份登陆资本市场；如今，即将完成整体上市的汾酒集团，又将再次创下酒业第一：酒业或将迎来首只集团上市股。

汾酒集团酒类资产注入之后，山西汾酒的竞争力无疑将得到进一步加持，汾酒复兴进程也将再添动力。

汾酒三年目标经营考核完美收官

2017年初，汾酒集团党委书记、董事长李秋喜与山西省国资委签订“军令状”——2017年度以及2017年至2019年三年任期经营业绩目标考核责任书。

按照三年经营目标考核，2019年，汾酒集团酒类收入要达到103.74亿元，酒类利润总额达到16.38亿元。且实现在行业中地位不低于第七名、完成汾酒集团整体上市、国有资本保值增值率107.6%等目标。

如今，“三年大考”即将收官，其中多数考核目标，汾酒集团已经超额完成：国有资本保值增值率目标，在2017年底以108.97%提前超额完成；“行业中地位不低于第七名”的目标，也于2018年以“行业第六”的成绩提前实现。

此外，2018年末，汾酒集团已实现酒类销售110.64亿元，酒类利润23.45亿元，以“三年任务两年完”的姿态提前完成酒类收入和酒类利润总额。而根据山西汾酒2019年三季度报，公司前三季度实现营收91.27亿元，实现净利润16.96亿元，已锁定超额完成年度目标。

对于汾酒集团来讲，三年经营目标考核最为“艰巨”，也正因如此，汾酒近两年来动作频频，引入战投、剥离辅业、收购相关资产、推出股权激励措施等动作不断，围绕山西汾酒收购集团资产等事宜，更是不断加速推进。

根据此次公告，山西汾酒将收购汾酒销售公司10%股权、竹叶青营销公司10%股权、汾青酒厂100%股权，汾酒集团宝泉福利公司、义泉涌酒业公司部分资产，以及汾酒集团部分土地使用权及房屋建筑物等资产。

上述交易完成后，包括汾酒销售公司在内的多家公司都将成为山西汾酒全资子公司，汾酒集团构成同业竞争的酒类资产，将悉数被上市公司收购，确保汾酒集团整体上市目标的实现。

山西汾酒表示，此次对集团酒类板块相关业务收购，将有利于理顺产权关系，加强酒业上下游供应链的掌控力，优化酒类生产、流通资源，同时减少同业竞争和关联交易。

这也意味着，山西汾酒公开承诺的2019年把公司关联交易控制在22亿元以内、2020年控制在10亿元以内目标也将得以实现。继2017年取得开门红、2018年实现主要经济目标“三年目标两年完”之后，汾酒集团国企改革试点将实现完美收官。

25年后，汾酒再次蝉联“酒业第一”

1994年1月6日，山西汾酒在上海证券交易所挂牌上市，成为我国白酒行业第一家上市公司。4年后的1998年，五粮液上市；7年后的2001年，贵州茅台上市。

山西汾酒上市之前，上海证券市场只有29家上市公司，其中山西省尚无上市公司。最终经由时任国务院副总理朱镕基批示，发展良好的汾酒获得率先上市的机会，成为山西省首家上市公司。

对于当时的山西汾酒而言，上市不仅在行业内没有先例可供参考，更面临着包括体制在内的巨大压力。“汾酒当年的上市之路困难重重，大家用超人的精神和毅力，趟出了一条具有汾酒特色的上市之路”，原山西省委常委、副省长，山西汾酒发行领导组组长郭裕怀曾如此回忆。

彼时，国有企业改革正在推进之中，是采用承包制还是实行股份制，还存在着很多争论。经过对汾酒企业改制、股票发行方案的反复论证，确定由汾酒集团代表山西省政府持有汾酒上市公司国家股，汾酒上市公司所有权、经营权两权分离，采取“独家发起，社会募集”的方式上市。

由此，汾酒也创造了“汾酒模式”，并引来众多拟上市公司前来山西“取经”。

23年后的2017年，进入山西省国企改革试点、启动集团整体上市的汾酒集团，都像极了1994年——“摸着石头过河”，再次创造新的“汾酒模式”。

2018年，汾酒集团先后剥离旗下山西男篮和汾酒商务中心项目等辅业资产，将部分企业办社会职能已经移交给地方，并由山西汾酒就汾酒集团旗下酒业发展区销售公司、杏花村国际贸易公司、宝泉涌、义泉涌等资产进行收购，直至如今基本完成酒类资产的注入。

实际上，汾酒集团整体上市从开始就没有将目标局限于将集团资产注入上市公司。

山西省副省长王一新在汾酒集团调研国资国企改革试点工作时就强调，“要以集团主业整体上市为抓手，推动各项改革措施的落实，建立真正意义上的现代企业制度”，并提出员工持股试点。

此后，汾酒引入华润创业控股子公司华创鑫睿混改，共同成立了管理提升组和营销协同组，并选派骨干员工赴华润大学进行交流学习，推动与华润的战略协同，以深化对发展模式与路径的讨论。

此外，汾酒集团还制定出台了股权激励办法，让管理层和核心员工持股，更多激发关键岗位、关键部门、关键人的工作积极性。可以说，汾酒不仅在集团整体上市的探索上取得成功，更关键以“混”促“改”，成为山西省乃至全国国企改革的样本，“汾酒路径”“汾酒模式”都极具借鉴意义。

“任务”完成之后，汾酒发展进入“长期目标”新阶段

就在山西汾酒发布19份公告的前两天，汾酒复兴战略研讨会在北京召开。

研讨会邀请了来自政策研究、国企改革、宏观经济、行业发展等领域的专家领导，对《汾酒复兴战略研究报告（讨论稿）》进行了系统性研讨，为汾酒把握重大机遇、推进重大改革、实现重大突破提出了宝贵的意见和建议。

将目光锁定“汾酒复兴”大计，对于汾酒来讲比三年经营业绩目标考核“任务”完成更重要的是，站在三年国企改革试点基础上开启新的发展局面。

首先，汾酒集团酒类资产的注入无疑将极大提升山西汾酒竞争实力。按照汾酒集团2018年销售收入158.83亿元来推算，在扣除非酒类资产的情况下，山西汾酒营收将有较大的提升，从而确立在与泸州老窖、郎酒、剑南春、古井贡、牛栏山等共同组成的“百亿俱乐部”中的竞争优势，进一步提升汾酒的行业排名。

在资本市场，汾酒集团酒类资产注入也将刺激投资者信心，加速汾酒晋身“百元股”、“千亿市值”。截止目前，山西汾酒股价11月19日已经达到99.69元/股，多重利好消息之下，不日有望晋身百元股，而股价到115元/股时，汾酒市值也将进入千亿规模。

其次，汾酒集团整体上市对于山西汾酒减少与大股东之间的关联交易及同业竞争。按照山西汾酒公告，山西汾酒此前每年需向汾酒集团及旗下酿酒公司采购商标品、包装材料、酒店服务、旅游参观服务等等，集团酒类资产注入之后，上述关联交易费用将大大缩减，同时也能够缓解资本市场对于关联交易、同业竞争的“焦虑”。

上市公司与集团公司同业竞争曾困扰了不少白酒上市公司的发展。汾酒集团整体上市之后，汾酒的营销体制改革无疑将获得极大推进。

第三，汾酒集团整体上市已经实际性开启“汾酒复兴”与时间赛跑模式。2017年汾酒集团第一次党代会上，汾酒的“11936”中长期发展战略提出，明确了“真正实现汾酒的全面复兴”的总体目标。如今，汾酒复兴战略研讨会的举办，已经显示出汾酒在三年任期经营业绩目标考核完成之后将切换到中长期赛道。

李秋喜就表示，从短期目标，到中期目标，再到长期目标，汾酒正在与时间赛跑，争的不仅是规模上的一个数字，更是一个体系的完全蜕变、一个组织的全面复兴。过去三年的国企改革试点，尤其是集团完成整体上市之后，全体汾酒人的思想、改革认识都已经发生变化，这无疑将极大促进汾酒汾酒全面复兴目标的实现。

2009年出任汾酒集团董事长之前，李秋喜很长一段时间都忙着跑市场调研，跑遍了卖汾酒和不卖汾酒的大部分县之后，“为什么由原来的‘汾老大’掉到当时那种会被人遗忘的地步？”让李秋喜非常不甘心。

彼时已经埋下复兴“汾老大”种子的李秋喜，用近10年时间把“汾酒全面复兴”目标“种”到了全体汾酒人的心目中，并且通过阶段性目标一步一步实现这一目标。与当年带领晋牌水泥扭亏为赢一样，李秋喜依然是那个“创造了不是神话的神话”的人。

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