文/懂酒哥

在天士力、娃哈哈、海航等首批资本进入10多年后，中国西南贵州茅台，酱酒产业再次迎来千亿级资本狂潮。3万亿贵州茅台市值的梦幻景象下，资本跑步入“酱”，背后存在着怎样的逻辑？

千亿入“酱”

百亿投资不算个数字？

在当今中国西南，没有任何一个地方像贵州仁怀的酱酒这么炙手可热，被各路资本狂热追捧！

今年7月27日，亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，高瓴资本高调进入酱酒行业的消息被国家市场监督管理总局反垄断局披露！

珠海高瓴岩恒股权投资合伙企业（有限合伙）及其关联方拟对贵州金沙窖酒酒业有限公司进行投资，这意味着，知名投资机构高瓴资本投资酱酒龙头企业金沙进入实质性阶段。本次交易完成后，高瓴岩恒及其关联方将合计持有金沙窖酒25.791%的股权，与金沙窖酒现有股东宜昌财源投资管理有限公司形成对金沙窖酒的共同控制。

有知情人士私下透露，高瓴资本“染酱”资本或不低于100亿元。

在高瓴之前，是地产大佬孙宏斌、邓鸿。今年5月19日，贵州仁怀市人民政府与融创中国·环球佳酿酒业集团举行酱香型白酒生产基地建设项目框架协议签约仪式。孙宏斌称，未来4年，环球佳酿酒业集团将在茅台镇核心区新建衡昌烧坊和一九一五双生产基地、酒庄等，签约整体投资超100亿。

然而，和中海洋的400亿资本“染酱”相比，高瓴张磊和孙宏斌也都不是事。

5月初，在茅台镇酱酒圈传出重磅消息，“中海洋”正计划用约400亿元资金，在茅台镇收购酒厂。然而，几个月过去了，整个酱酒圈也没有人能确切知道，这个“中海洋”到底是谁，将在茅台镇布一个怎样的局？

4月底，电器企业红牌集团董事长叶志聪透露，集团旗下贵州周大福酒业将投入超过100亿元，在茅台镇用8至15年时间投建酱酒基地，并计划在5年内实现100亿销售额和上市。

茅台镇一酱酒行业资深人士陈先生初步估计，近两三年陆续进入茅台酱酒行业的资本接近1000亿元规模。“酱酒热”下，整个贵州白酒产业正迎来投资热潮。“不光是茅台镇，这几年整个习水县及其附近的片区，就已经投下了至少300亿元”。

2011年前后，是茅台镇第一次酱酒投资狂潮，当时有上百亿资本疯狂涌入。正在资本准备大肆狂欢的时刻，2012年“八项规定”出台，2013年开始，中国迎来了限制三公消费的时代，茅台镇酱酒江湖寒风凛冽。

于是，从2013年到2017年，被资本催“肥”了的茅台镇却迎来了门可罗雀的艰难时代。在这几年中，不少企业因为酒卖不掉而无法进行正常生产，有的甚至因为拖欠银行贷款走上破产之路。

资本围猎

贵州省仁怀市茅台镇，号称中国最神秘的地方，空气中弥漫着酒香。

众所周知，离开了茅台镇，造不出茅台酒。然而，在茅台镇，茅台酒核心产区为仅7.5平方公里，在这一范围内生产并窖藏的酱香酒被认为是正宗茅台酒。如果上千亿资本都砸在这7.7平方公里核心区，这是怎样的资本密度？

天眼查数据显示，目前仁怀市酒类相关公司有近14000家。其中，有4083家是从2020年1月1日至今年7月中旬所新增的。也就是说，在一年多的时间里，新增数占总数的近30%。新增的4083家酒类相关公司中，注册酿造类的企业有2451家，占总注册数量的60%左右，注册销售类的企业有1547家，约占38%。

千亿级的资本换成百元大钞，足以在茅台镇筑起大坝堵死赤水河。茅台镇短期资本催化的结果，是茅台镇的资产泡沫化！

从去年开始，一个废弃窖池的年租金达到了两万以上。茅台镇上但凡有点规模的酒企，几乎都成了资本的猎物，从经销合作、投资参股或者全资收购。过去投资不到2000万，要不了5000万的酒厂，今年开价至少一个亿以上。“第二梯队国台、钓鱼台资本不可能有机会，第三梯队茅合、怀庄、远明等酒企虽目前没有大笔资本介入，但其日子过得十分滋润，对资本的兴趣也不大，”有知情人士袁先生向懂酒哥表示，大量的资本进入茅台镇给人无处安放的感觉。

有人开玩笑说，如果茅台镇的酒厂都有意愿出售，中海洋砸下400亿，几乎可以买下除了茅台集团的所有酒厂。

“资本对酱酒生产领域的改变是十分有限的，”茅台镇国宝级酿酒大师、国家非物质文化遗产传承人，郑氏古法酿酒工艺第七代传人方廷本告诉懂酒哥，茅台镇窖池就那么多，红缨子糯高粱的产量不会因为资本的强势进入而有急剧增加，会传统酿酒工艺的熟练工人也不可能在短期内膨化。

“目前，酱香酒谷一期生产车间与包装车间在紧锣密鼓的施工，预计今年底投入使用，整个项目全部工期预计2023年竣工。”金酱酒业董事长汪洪彬公开宣称，2020年，公司投资6-8亿元的酱香酒谷选址在茅台镇的核心地带，占地面积13万平方米，建筑面积16万平方米，建设内容包括酱酒文化基地、酱酒展销中心、酱酒文化交流中心、酱香酒谷文博馆、酱香酒谷古法酿造区、包装车间、办公楼等。

此外，国台、钓鱼台、远明等酒企也在积极扩大产能，以应对中国酱酒市场日益膨胀的未来。

资本跑步入场带给茅台镇最大的变化是遍地都在紧张施工，但凡酒厂有可扩建的空间，老板都在谋划如何扩大产能。

江湖风云

资本是盲动吗？

“整个茅台镇都笼罩在贵州茅台万亿市值的光环之下，”从事酱酒行业10多年的张先生告诉懂酒谛，资本的流向大多数时候是理性的，而贵州茅台近几年的走势给了资本市场足够的信心。

贵州茅台，上市之初市值只有五粮液的三分之二左右，在不到20年的时间里，市值最高时超过3万亿，这给了资本市场足够的想象空间。2020年，A股19家上市白酒公司实现净利润总额958.64亿元，贵州茅台一家净利润占比52%，这足以让投资酱酒的资本大佬信心爆棚。投资几十亿或上百亿，如果培育几年、能将茅台镇部分企业做到年营收几十上百亿，一旦上市，市值就有可能轻松到千亿规模。

“关键是现在想要进入茅台镇酱酒核心区的可能性越来越小，因为土地资源匮乏，”张先生补充到，再回头看，2008年至2012年进入茅台镇的资本是几亿、十几亿的规模。如今要取得同样的结果，投资门槛提高了至少3-5倍。近10年的茅台镇发展史显示，对于大体量资本而言，投资茅台镇酱酒是绝对的好项目。

2020年半年受疫情影响，全国规模以上白酒企业产量同比下降10%，但赤水河沿岸作为酱酒核心产区却在逆势增产。

有统计数据显示，酱酒行业市场规模，从2010年的353亿元增至2020年的1550亿元，复合增长率高达16%；酱酒以8%的产能占比，贡献了国内白酒26.56%的销售额以及近40%的利润。2020年，全国酱酒产量约60万吨。其中，包括茅台镇在内的仁怀产区总产能近30万吨。

近年的酱酒热实际上是千亿资本入场抢每年3000亿的茅台镇酱酒生意，未来中国白酒或只有酱香和非酱香之别，酱酒或占到中国白酒的半壁江山，原来的12种香型白酒绝大多数或将不得不沦落，2018年后，茅台镇酱酒逐渐在国内白酒市场上独占鳌头，目前茅台镇每年的白酒交易量已经接近3000亿。

事实上，其他香型白酒被市场抛弃的趋势日渐明显，主要的表现在一方面酱酒在市场上越来越受追捧，销售价格日益攀升，另一方面酱酒产区不断扩大，从贵州向四川，已至北方的北京、山东等部分省市。

不仅如此，连浓香型白酒的扛把子五粮液股份也在做酱香产品15酱，泸州老窖、舍得也有自己的酱香产品，还没有跟上染酱节奏的水井坊等更是蠢蠢欲动。

酱酒全国化和全国酱酒化，或许是资本眼中的酒业未来！