文/懂酒哥

本周大盘指数在周一低开高走之势下，迎来了强劲的反攻，创业板指数周内上涨3.11%，上证指数周内上涨2.06%，绝大多数板块本周录得不错收益。具体来看，白酒指数本周上涨8.21%居大类板块前列，整个板块底部信号越发明显。

图：本周涨幅居前的指数

来源：Choice、懂酒谛

酿酒板块具体个股来看，本周有9只个股涨幅超过10%，舍得酒业、重庆啤酒和口子窖涨幅最高，分别为19.62%、16.74%和16.74%。啤酒头部企业青岛啤酒上涨10.28%，白酒头部企业贵州茅台上涨7.35%。具体板块来看，本周白酒和啤酒指数涨幅居前，对板块指数贡献较大。

图：本周酿酒板块涨幅居前的个股

来源：Choice、懂酒谛

速看！4股市盈率低估，5股股价低估

相较10月底的悲观情绪，多数白酒个股已经完成一个多月筑底行情，市场情绪转好，是时候通过一些数据来对当前白酒个股展开分析。

在市盈率TTM分析白酒20只个股，很容易因臆断而出错。当前山西汾酒是42.15倍市盈率，而迎驾贡酒是24.99倍市盈率，论哪家公司可能更具性价比优势，从数值可能会投票给迎驾贡酒，但实际上山西汾酒当前PE的5年期估值百分位为33.58%，迎驾贡酒虽然PE低于山西汾酒，但5年期估值百分位达到60.33%。估值考虑发现，当前的山西汾酒性价比更为划算。

懂酒哥分析发现，当前白酒股平均5年期市盈率百分位达到41.97%，属于相对合理的估值区间。排除顺鑫农业、金种子酒滚动市盈率负数情况下，当前5年期市盈率百分位较低的是水井坊和五粮液，分别为4.2%和16.54%，还有口子窖、今世缘两家公司市盈率百分位在20%以内，进入低估区间。高市盈率百分位集中在天佑德酒、伊力特等个股，假若明年没有较高的利润增速支撑业绩，可能在白酒行情启动之后处于不利地位，缺少性价比优势。

表：白酒个股5年期市盈率百分位

来源：Choice、懂酒谛

市盈率研判后，懂酒哥再从股价角度来看当前个股处于高位还是低位。由于股票有除权过程，使用市值指标更能准确判断股价高低位。分析发现，当前20只个股的5年期市值百分位平均为67%，股价处于相对高位。老白干酒、古井贡酒和金种子酒当前股价超过5年内80%时期。而市场便宜机会在顺鑫农业、口子窖、贵州茅台等5只个股，市值百分位低于60%，相比处于股价低估区间。

表：白酒个股5年期市值百分位

来源：Choice、懂酒谛

总结而言，当前白酒板块平均5年期市盈率百分位为41.97%，平均5年期市值百分位为67%，估值进入相对低估区间，股价略微高估。在这一数据之下，未来白酒企业净利润正增长，是继续释放较低估值信号，带来高性价比。而估值较低、股价较低两者都具备的个股，水井坊（4.2%、58.68%）、五粮液（16.54%、58.68%）和口子窖（18.6%、41.4%），或有更高安全垫。

茅台释放两大积极信号：分红+增持

贵州茅台5年期市值百分位55.72%，进入相对低估区间，公司此时密集发布分红与回购两大利好政策，助力股价在底部企稳。

11月28日，贵州茅台继年中分红272.28亿元之后，三季度拟首次开启特别分红计划。公告显示，贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税）。截至2022年9月底，公司总股本12.56亿股，未分配利润高达1720.57亿，本次拟派发现金红利共计275.23亿元（含税）。今年贵州茅台两次派发现金红利约547.51亿元，已超去年全年524.6亿元的净利润，彰显公司经营实力和回馈股东的社会责任。

好事两连发。贵州茅台同一日还发布了控股股东增持股份计划公告，茅台集团将利用部分特别分红资金增持贵州茅台股票，回购贵州茅台金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元的股票。按照11月29日最高1600元价格粗略计算，本次回购股数有望超过100万股。

本次增持是贵州茅台对未来发展前景和实现持续稳健增长的信心，对公司长期价值的认可，进一步支持公司长期稳定健康发展。同时，增持主体也提倡其他股东利用本次分红所得资金自愿增持公司股票。

数据显示，上次贵州茅台增持阶段正值2012——2014年白酒行业塑化剂事件、反对三公消费等利空时期，股价长周期看处于底部。2012年12月底茅台集团增持45.25万股，2013年两次合计增持48.91万股，2014年再次增持150.82万股。时隔8年，茅台集团再次增持，或是大股东释放当前股价到达相对底部的积极信号。

临近年底，茅台酒经营有望稳健增长。资料显示，目前公司12月配额回款已完成尚未进入发货阶段，根据渠道调研反馈并考虑到2023年春节开门红较早，预计12月经销商普飞配额占全年比重10%左右，较往年同期略有提升，同时渠道反馈12月非标投放有所增加，结合i茅台来看预计直销占比保持40%左右，在渠道改革与产品优化持续拉动下，四季度有望提速。