一年多前，疫情蔓延尚未结束时，贵州茅台在全行业率先复工时承诺，即便面临从未经历的巨大压力，但茅台人要“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”。

3月30日晚，贵州茅台公布2020年度年报显示，逆境之下，其当初定下的主要工作目标已全部超额实现——公司实现营业总收入949.93亿元，同比增长10.29%；其中酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；实现归属于母公司所有者的净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

同时，贵州茅台还公告了董事会通过的利润分配方案，以2020年年末总股本125,619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元（含税），共分配利润242亿余元。据“茅台时空”统计，此次分红，再次创造了茅台上市以来的分配记录。

上述数据显示，茅台年初拟定的主要目标均已超额实现。

我的看法是，这个数据非常不具有参考价值，没有真实的反映企业的盈利能力。2020年茅台酒公司批发代理渠道实现销售收入815.8亿元，茅台酒的出厂价格为969元，这相当于大约8419万瓶茅台酒，虽然指导零售价格为1499元，但市场上真正的销售价格大约在3000元左右，这中间有上千亿的利润都去哪里了？

这也就是说为什么这个报表的数据没有真实的反映出茅台酒公司的盈利能力，报表的数据离着市场真实的数据差的太多了，别忘了分销渠道里存在着上千亿的额外巨额利润，现在可是有10.87万双股东的眼睛在盯着看呢！

贵州茅台上市公司与茅台集团之间关联交易太多了，涉及材料和服务的采购、产品销售、资金的借贷和品牌使用，这些关联交易犹如插在上市公司身上的管子，涉嫌侵犯上市公司的利益。

公司账上上千亿资金，现金流稳定，分红比例才50%左右，太低。公司直销比例提高了，但价格没有到位。茅台酒扩产进展太慢，现在是上市公司利益服从集团利益，中小股东和规则在某些人眼里如空气。