伊利股份:短期市场分歧勿惧 明年稳健增长可期 目标价44.2元
尽管15年经济不容乐观,大众品需求低迷,但乳制品行业依旧是大众品中少有的增长行业,伊利已经加速单寡头竞争格局,跟蒙牛市占率的差距从1%提升到3%,竞争优势明显。公司公告员工持股方案获得出席股东87%的通过率,1%反对,12%弃权。员工持股计划涉及公司中高层管理人员、技术骨干等317人,将分10年持续参与二级市场的股票购买,并且公司将从扣非净利润中提取持股计划奖励金。
点评：伊利目前是食品板块中成长+价值的配置性标的,沪港通中实际受益的核心标的,我们坚定看好。但正如我们深度报告中的分析,建议投资者对中长期伊利的业绩长期增速不要过高预期。伊利净利率还可以提升,主要来自于奶粉业务占比提升和费用的有效控制。预计14-16EPS分别为1.50、1.92和2.27元,给予15年23xPE,目标价44.2元,“买入”评级。
风险提示：奶价大幅波动,进口原料粉和液态奶冲击加剧,食品安全问题
信立泰:着力打造生物药研发与产业化平台 6个月目标价48元
外延并购生物药研发与产业化平台,力争中短期成为生物药领先企业!公司并购成都金凯与苏州金盟部分股权,意在打造生物药研发与产业化平台,成都金凯与苏州金盟在生物药领域具备核心竞争能力:1、核心团队均具备15 年以上生物药研发与产业化经验,在国内成功开发并产业化新活素、康柏西普等品种;2、在研产品丰富:重组人甲状旁腺激素1-34冻干粉针(预计前三家)、重组人角质生长因子冻干粉针(预计首仿)将于2015、2016 年申报生产,2017 年有望实现首个产品获批上市,另有二十多个产品在研;3、公司能为金凯与金盟带来资金与市场开发资源,并为其引进更多具备良好市场前景的品种,做大生物药产业。
点评：仍然是最看好的心脑血管专科平台型药企,当前仍是介入良好时机。公司是本土企业中少有的几家用自己销售队伍成功运作高端仿制药大品种的企业,氯吡格雷的成功奠定了公司在心脏介入领域的口碑和营销体系。公司围绕心血管领域构建产品线,产品梯队逐渐丰富,营销资源协同性强,是心脑血管专科平台型药企,并适时向心脑血管专科医疗服务领域扩展。我们维持公司14-16 年每股收益预测1.58 元、1.92 元、2.29 元,增长24%、21%、20%,对应预测市盈率为22 倍、18 倍、15 倍,当前仍是介入良好时机,6 个月目标价48 元,维持买入评级。
华域汽车:盈利小幅超预期 上调目标价至20元
收入增长好于行业:剔除延锋电子、吉林座椅骨架不并表影响,前三季度公司收入增长近15%,好于乘用车行业/上汽集团(均10%)同比增速,预计Q3同口径收入增长近10%,略高于行业(8%)/上汽(8.8%)增速。未来三年,主要客户新品投放较多,华域直接受益,且多个豪华品牌(路虎/奔驰/JEEP等)国产化加速,为华域(优质龙头供应商)提供更多配套机会,短期业绩中速增长无忧;中长期,站稳中国市场,公司财务实力/产品力/研发运营能力已具备参与国际市场竞争的能力,目前积极推进国际化战略,海外市场开拓为公司业务提供新增长点,业绩长期持续中速增长基础夯实。
点评：小幅上调公司2014年EPS至1.79元,维持2015、2016年EPS预测2.04、2.40元,目前对应2015PE仅6.5X,远未反映后合资时代,公司积极布局海外市场的战略意义,上调目标价至20元,继续强烈建议买入。
九阳股份:增长逐渐恢复、全年激励目标达成可期 目标价18.5元
公司三季度收入增长略超市场预期,主要是因为豆浆机的恢复、压力锅电磁炉下滑趋缓、新品的增长迅速以及电商的持续发力。三季度,豆浆机增长转负为正、电商持续60%以上的高增速并达到近30%的销售占比,这是推动业绩增长的主要原因。但由于去年4季度公司四季度销售收入的高基数,四季度收入增速可能还有波动。
点评：我们预计,全年业绩达成股权激励目标的可能性较大。2014-2015年EPS为0.69、0.83元,同比增长10%、20%;考虑传统业务回升和新品巨大市场机会,维持目标价18.5元,对应2015年PE22.3倍,维持“买入”评级。
中航重机:催款成效显著 不影响公司业绩 目标价40.00元
公司公告中航特材涉及诉讼案件进展:3个案件已签订民事调解书,涉及金额3.9亿元,被告方同意在调解书生效后10日内全部清偿债款,如到期不能清偿,相关公司愿承担未清偿部分的二倍同期银行贷款利息。公司与相关被告公司再无其他争议。剩余2个案件目前仍在履行司法程序。借助法律手段催款成效显著,剩余账款有望继续收回,预计账款问题不会对公司业绩造成影响。公司借助法律手段催款收效明显,60%账款问题已得到调解,有望于近期收回,符合我们之前的预期。
公司三大主营业务全面好转,新业务成长空间广阔,看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单,从而为公司带来巨大业绩弹性。
点评：预计2014-16年EPS 分别为0.25、0.43、0.60元,对应11月6日收盘价的PE 为93.24、53.86、38.36倍。考虑到公司三大主营业务全面好转,尤其看顶级设备为核心锻造业务带来的长期高成长性,我们认为公司2015年合理PE 估值约为93倍,六个月目标价40.00元,维持“买入”评级。
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