股价、市值再创历史新高，谁把茅台推上顶峰？

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盘中最高冲至800元关口附近，市值再度突破万亿元。上市以来第二次“一”字跌停5个月后，贵州茅台再度卷土常来，股价、市值双双刷新历史高点。

3月4日上午，贵州茅台以795元开盘后，盘中迅速冲上798.33元的高位，创出历史新高。按前复权计算，与2018年6月12日盘中创出的前高（792.5元）相比，要高出近6元。

从2018年10月29日的大跌，到如今再次攀升顶峰，贵州茅台的走势，在短短5个月左右的时间里出现如此巨大的反转，是谁将茅台再次推上巅峰？一个重要的变化是，2019年农历春节后，融资盘、北向资金都在纷纷买入，其中北向资金更是起到了重要推动作用，近期净买入额达数十亿元。

相较于2018年10月30日的最低价，仅仅5个月的时间里，按最新收盘价计算，贵州茅台累计涨幅已超过53%，市场预期再次反转，多家券商上调目标价。在此背景下，贵州茅台还能涨吗？

市值、股价再度登顶

3月4日上午，贵州茅台以795元/股开盘，股价一路震荡上行后，盘中最高一度攀上798.33元，涨幅约为1.1.8%，最高市值第三次达到1.026万亿元。这是贵州茅台时隔9个月来市值再次攀上万亿高峰。

2018年6月15日，贵州茅台按10:109.99元现金分红。加上分红后除权因素，798.33元已是贵州茅台历史最高股价。

2018年1月15日和6月12日，贵州茅台市值两次突破万亿关口，股价分别冲高至788.06元和792.5元。计入分红影响后，贵州茅台此番上涨，已比前次最高位高出近6元。

2018年10月29日，贵州茅台出现上市后第二次一字跌停，并在10月30日跌至509.02元。短短半年左右的时间里，从大跌到大涨，贵州茅台的走势，为何出现了如此巨大的反转？

贵州茅台1月2日披露的数据显示，经初步核算，公司 2018 年实现营业总收入 750 亿元左右，同比增长 23%左右；实现净利润 340 亿元左右，同比增长 25%左右。

与此前的高速增长相比，贵州茅台的上述业绩增速并不算突出。2017年全年，公司营业收入、净利润同比分别增长49.81%、61.97%。2018年上半年的营收、净利润增速也分别达到38.06%、40.12%。

披露数据显示，2018年前三个季度，贵州茅台实现营业收入522.4亿元，同比增长23.07 %，实现净利润、扣非净利润247.3亿元、249.3亿元，同比分别增长23.77%、24.11%，而上半年营业收入、净利润则同比增长38.06%、40.12%，三季度净利润、营收增幅只有约2.7%、 3%。

而从贵州茅台上述数据来看，贵州茅台2018年全年的营收、净利润，较当年三季度有所改善。2018年全年的营收、净利润增速均高于三季度，意味着其盈利状况在四季度有所改善。

外资成重要推手

贵州茅台一次次探高的过程，也是资金激烈博弈的结果。但2019年春节以来，无论是融资盘，还是北上资金，都在大举增仓贵州茅台。

上交所数据显示，1月3日，贵州茅台的融资买入余额为61.43亿元，为2019年以来最高，此后便一路下降。截至2月22日，已经降至54.95亿元。截至2月22日，已经降至54.95亿元。

在此期间，还有资金在卖出贵州茅台。数据显示，2月20日，中信建投总公司交易部席位卖出0.39万股，成交金额281.58万元；财通证券解放东路营业部等三个席位，共计卖出5.48万股，合计成交约3631万元。

但最近几个交易日，融资买入又开始净增加，并在2月25日重新突破55亿元，截至3月1日，贵州茅台融资余额为57.14亿元，较2月22日增加约2.65亿元。2月26日至3月1日，融资买入额也分别达到6.54亿元、7.45亿元、4.65亿元、6.99亿元。

“嗅觉”更为灵敏的外资，在贵州茅台上涨中的推动作用更为明显。2018年以来，贵州茅台市值三次站上万亿关口，背后都有外资进出的身影。

2018年6月6日、贵州茅台股价首次冲上800元（不复权）大关，盘中最高价达到800.95元。而在此前，外资就在大举增仓。公开数据显示，截至6月6日，仅仅几个交易日里，北上资金当月就净买入该股超过10亿元。而此前的2018年5月，北上资金净买入该股金额超过46亿元。

此次股价登顶之前，外资基本重演了上一轮操作手法。贵州茅台2018年10月29日、30日大跌以来，外资就持续净买入。2018年11月2日，贵州茅台再获北向资金巨额买入，金额高达16.24亿元。

2019年农历春节之后，外资持续大额净买入贵州茅台的情况更为明显。同花顺数据显示，2月12日至2月22日，北向资金连续9天净流入，买入金额合计59.53亿元，净买入约25.8亿元。2月25日至3月1日，北向资金净流入的金额，大多在3亿元以上。

而在下跌过程中，外资则大幅减持。经过2018年10月29日一字跌停后，贵州茅台次日再度大跌。根据公开数据，此前近一个月，外资净卖出该股超过58亿元，成为同期外资净卖出最多的沪股通标的。

还能再涨吗

同前两次一样，贵州茅台此次并未在万亿市值的巅峰停留多久。摸高之后便迅速回落。

3月4日早盘，贵州茅台股价达到798.33元之后，便开始小幅回落，并在午盘后回到万亿以下，虽然很快上行，市值再次达到10001.9万亿元，但最终仍然未能守住，并且翻绿下行。截至收盘，报于781.86元，下跌0.94%，市值9821.7亿元。

2018年10月30日跌至509.02元的近期最低位之后，就开始强势上攻。截至3月1日收盘，累计上涨280.28元，累计涨幅接近55%。按最新收盘价计算，累计涨幅也超过53%。

如果将时间拉长，贵州茅台的历史涨幅更为惊人。贵州茅台上市以来，共分红17次，累计分红569.08亿元。此外，还在2011年、2014年、2015年送股3次，每次均为10股送1股。按此推算，3月4日盘中的盘中最高价复权之后，相较于其IPO时 31.39元的发行价，历史累计涨幅已经接近135倍。

在此情况下，贵州茅台还能继续涨吗？

从贵州茅台公布的经营计划来看，2019年的总体营收增长，虽然弱于2018年全年，但要好于2018年三季度的表现。公司1月2日公告称，经初步研究，公司 2019 年度茅台酒销售计划为 3.1 万吨左右，计划安排营业总收入增长14%。相较于2018年三季度单季不足3%的增长，这一增速显然有所好转。

而近期市场对贵州茅台的预期，也发生了积极变化，从看空变为看多。2月25日，中金公司将贵州茅台的目标价重新上调至900元大关。而在今年1月份，中金公司还将贵州茅台目标价从900元下调至860元。中金公司认为，贵州茅台未来 3 年的主要增长点是直接提价和适度放量，预计未来三年公司营收增速可以保持 15~20%。

文章来源：第一财经

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