4月27日晚，贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，贵州茅台）披露一季报，公司2021年一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；净利润139.54亿元，同比增长6.57%。

从销售情况来看，贵州茅台在第一季度的茅台酒销售额为245.92亿元，系列酒销售额为26.43亿元，茅台酒依然占销售大头；直销渠道收入为47.74亿元，批发渠道即经销商渠道收入为224.57亿元。

在直营方面，根据一季报显示，茅台今年一季度在直营渠道的收入为47.77亿，同比增长146.49%，占比进一步提升到了17.52%。

值得注意的是，一季报中，茅台还公布了经销商数量的变化。截止到年年3月底，茅台国内经销商数量为2044家。茅台方面表示，报告期内，减少的8家经销商主要为茅台酒经销商。

综合来看，茅台一季度实现“开门红”，业绩持续强劲的背后，主要有三大方面的因素。也正是这三大因素共振，促使茅台股份的业绩能够持续增长，更为重要的是，一季度营收超过了11%，这超出了茅台年度营收计划增长10.5%的目标水平，也为全年目标的实现打下了良好的基础。

从渠道上看，据茅台官方公布的相关数据显示，茅台目前已和68家直销渠道商合作，囊括了电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的优质企业。从2020年第四季度可以看出，茅台也再次加码直销渠道，投放超4000吨茅台酒用于自营、商超、电商等渠道。

从政策上看，早在去年茅台就对2021年的直销体系画出过重点，从理性管理价格到多开瓶维护市场，从把控区域市场和体现式营销，到产品结构和营销渠道的进一步调整和优化，茅台的每一步棋，都在2021年这第一个季度内得到了应证。

直销渠道的翻倍式增长，不仅是去年直销渠道大刀阔斧式改革取得的成果，更是茅台实施逐步放货和精准投销后所形成的联动效应。

看来我的2021年注定是个调整年了。1、平安一季报主题是无力，负债端持续下滑，投资端天雷滚滚。改革经营拐点还没出现。

2、茅台一季报主题是无奈，本该销售放量的茅台酒怎么能被折腾出这么低的数据？我在国企干过，中饱私囊的手段是可以无下限的丰富。想起那些年五粮液造车的时候，替股东们心寒，而今风水轮流转，转到茅台来了。

3、外资决定的铜和内资决定的煤都在高位待新高，持股龙头期待资源类的逻辑兑现。