从目前的茅台直销来看，2022年的茅台业绩，问题不大。茅台酒的产销带有明显的周期性，从生产到成品销售需要5年时间。而基酒生产周期1年，所以报表上从产量到销量需要4年。

也就是说，每年销量的茅台酒对应的是4年前的产量。而2021年茅台酒销量为36261吨，占2017年基酒产量42829吨的84.7%。由于茅台每年会预留一部分储备老酒，一般这个比例在15%左右。

然后是直营增加和结构提升。

经销商原始配额只减不加，增量的大部分会投放到直营渠道，对接企业团购，商超和线上直供，出厂价执行1299/1399；另一部分会给经销渠道，按计划外投放，年底给经销商额外放的800吨，就是按照1479打款。2020年直营占比13.5%，2021年直营占比预计超过20%，今年预计会接近30%。

生肖，珍品，精品和年份等非标茅台占比不断提升，另外出口茅台已经涨价到与飞天一个价格，大概增加6.5亿元利润，按去年利润计算增加1.25%。

然后是系列酒高增长，茅台1935的出台，高端市场千元价位迎来重磅单品，连续几年系列酒将保持30%左右高增长速度。

了解茅台酒的朋友应该都知道，茅台酒生产后需要存放四年才会销售。因此，22年的茅台酒销售量取决于18年的生产量。18年实际生产量4.97吨，考虑留存一部分作为老酒以及各种挥发损耗，可销售的数量大约是4.22万吨（4.97*0.85），相比较21年的销售数量，增加0.59万吨。

如果这些增量全部投放到直销渠道，按照21年直销渠道营收和销售吨数计算，单瓶价格为1972元，22年直销将增加247亿元的营收。

21年营收1060亿，则22年营收增长为23.3%，超过公司计划的15%。因此，22年大概率完成公司设立的目标。

在茅台投资者看来，2022年开年以来贵州茅台未提高核心单品——飞天茅台出厂价的情况下，公司依靠非标产品和新品茅台1935等实现约20%的业绩增长，超过2020年和2021年的业绩增长水平，无疑超过市场预期。