刚刚过去的一个月，医药板块表现不尽如人意，很多龙头股、基金重仓股、前期强势品种都出现了下跌，引发投资者的关注。那么经历了这么一段迅速的下跌后，医药板块的行情结束了么？

我们认为过去一周的行情只能称之为“小春寒”，并不影响整个Q2、Q3医药的表现，2018年仍是医药大年。

首先，2018年，无论是金融去杠杆、加息，还是油价或是地缘政治的变化，都使得宏观经济的不确定性明显增加。在这种背景下，消费类板块成为为数不多的资金“避风港”，在没有出现重大逻辑变化的情况下，始终会是机构投资者“抱团取暖”的理想板块。

其次，从2017年初至今，医药板块涨幅约为18%，而上市公司的净利润增速在过去5个季度中却提升了超过30%。因此，虽然部分公司的估值处在历史较高水平，但板块整体的估值中枢却是不升反降，从医药板块整体来看，板块还远远称不上估值“泡沫化”。

最后，虽然2018年Q1投资者已经“不约而同”地选择了加仓医药（机构持仓比例为11.01%），但与历史高峰（16-17%）相比依然差距甚远，考虑到近期医药基金的申购和发行，配置比例仍有提升空间。

关于配置的标的，在这波2014年以来最大幅度的医药牛市行情中，白马龙头是大家不可不配的底仓品种。近期的回调为投资者们创造了非常难得的“上车”机会，这些龙头包括创新产业链的恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药；消费升级相关的美年健康、爱尔眼科、片仔癀、益丰药房；转型升级的华海药业等。

还有一部分白马品种在今年来股价并没有上涨（如复星医药、上海医药），或上涨后估值依旧在合理区间的品种（如华东医药），而这些有望出现积极变化的龙头公司将是机构投资者不容错过的品种。

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