拓邦股份:明确未来业绩高成长战略
拓邦股份通过这次收购,明确了未来发展战略,即成为世界一流的智能控制系统方案服务商,15年公司收入有望实现18亿,比去年增加60%左右,收入增量的来源包括:公司通过深耕大客户战略,发挥产品的协同优势有利于扩大公司的产品销售种类;公司不断利用自身技术优势推升智能控制器产品升级;公司不断拓展智能控制器应用的新兴领域,如智能家居控制器销量的快速增长有望拉动公司业绩;今年公司新能源收入有望达到2亿,增长61%。
16年公司有望实现明年30亿的收入,其中智能控制器收入预计将从15年15亿提高到明年20亿,收入增量来源包括:公司加大海外市场尤其是具有较大增长潜力地区的布局;随着国内家电龙头厂商更多将核心资源集中于品牌建设与技术研发,更多智能控制器产品将外包给第三方,公司作为国内市场份额排名第一厂商将受益;公司还将通过收购在特定领域具有竞争优势的智能家居企业,以进一步充实智能家居的产品线,强化公司智能家居控制器的市场领先优势;公司智能控制器定增项目预计将在2016年中投产,有望缓解目前产能紧张;新能源业务收入有望大幅增长至8-10亿。
腾邦国际:互联网+大数据引领商旅业务快速发展
旅游战略的控制要点是资源和客户,旅游界以资源为王,公司O2O主要做两块,一块是布局线下网点,另一块是对原有系统进行升级。目前线下网点在18个城市设22个分子公司,未来三年将在40个城市布局,覆盖的机场人口占全国90%。国外方面,目前在香港、美洲、澳洲有了合作伙伴,未来三年将通过自建、参股、并购方式在国外布局。
线下布局获取旅游资源很有必要,能够拿到一手资源,作用在于:第一获取当地旅游资源;第二为TMC和旅行社客户提供落地服务;第三和当地旅行社、代理人建立联系,未来推广产品,汇聚供应商和采购商,为平台提供产品。
金陵饭店:显著受益江苏国企改革,养老健康产业蕴含机会
益于“规模+品牌”效应,酒店业务稳健增长:截至目前,公司管理连锁酒店超130 家,遍布全国16 省市自治区,在管五星级酒店总数全国第一。管理酒店中,已开业运营的占比达60%(开业酒店,公司收取100-150W/年的管理费);扩建后的金陵饭店客房总数近千间,成为江苏省最大规模的五星级酒店综;“亚太商务楼”占地面积 1.6 万平方米,建筑面积 17 万平方米,塔楼高 242 米、57 层,裙楼 4 层,地下3 层,已投入试营运(金陵饭店老楼平均入住率70%左右,二期新楼55%左右)。
旅游与养老相得益彰,天泉湖项目潜力巨大:公司在江苏盱眙县投资逾10 亿元开发了“金陵天泉湖旅游生态园”,打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区,由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成,规划面积 1269 亩,建筑面积 26 万平方米。公司开发的一期养生养老公寓2015 年6 月开盘,后续将以养老公寓为入口,切入养老养生、康复理疗、度假休闲、医疗保健等领域,实现医养结合。
金禾实业:健康糖空间巨大,甜味剂龙头优势进一步凸显
糖尿病患者增多,健康糖替代蔗糖是必然趋势。糖尿病基数大而且增速较快,健康糖替代蔗糖成为了必然的趋势。目前欧美国家低糖和无糖的软饮料已经数量广为普及。随着国内民众健康意识的提高,预计未来健康糖将出现大规模替代目前蔗糖的应用领域。近年来,除了软饮料中减少了蔗糖的使用量外,在咖啡用糖、口香糖等领域健康糖也开始加快推广。
公司甜味剂龙头优势进一步凸显。安赛蜜产品方面,公司相较于同行成本优势明显。经历激烈洗牌后,行业集中度大幅提升。第二大厂商浩波面临搬迁、经营状况不佳等负面冲击,金禾一家独大趋势明显,安赛蜜价格有望回归到5 万元/吨以上的合理价位。三氯蔗糖方面,公司完成了第五代甜味剂三氯蔗糖、MCP 产品全套生产流程及系统的研发,并试产成功, 产品收率达到了国内行内领先水平。
华海药业:员工激励计划推进,加速发展潜力爆发化学原料药行业
股权激励计划推进 ,彰显管理层信心,维持增持评级。公司公告员工激 励计划草案,股权激励授予价格11.27 元/股,激励对象需同时参与员工持股计划,其发行价为20.27 元/股,存续期4 年。此次激励对象包括公司副董事长、副总经理在内的高管均有参与,启动速度和力度超市场预期,将最大化绑定管理层与公司利益。解锁条件以2014 年为基准,2015 年、2016 年、2017 年净利润增长分别不低于40%、70%、130%(即CAGR 不低于29%)。我们认为此次激励到位,解锁条件彰显管理层信心。维持2014-2016 年EPS 预测0.55/0.70/0.87 元,考虑到公司管理层利益梳理一致,企业经营活力有望提升,带动业绩增长提速,给予一定估值溢价,上调目标价至33 元,对应2015 年 60X PE。
铁汉生态:增发顺利实施,业务进展将提速
最新的一季报中披露,公司拥有众多在手订单,但很多项目工期已超过计划工期。此次募集资金大部分将补充工程流动资金,预计从6 月开始公司的订单执行情况将加速,单季度收入增速将会不断提升。
PPP 项目在融资模式和收益来源方面都实现了多元化。如长沙的果园项目收入可分成片区经营管理的经营收入、片区土地开发收入以及政府支持财政资金;贵州瓮安县的框架协议在环保业务上也会有一定收入安排。
公司已经成立PPP 模式小组,将加快PPP 业务的多元化,在主营业务、旅游运营业务、家庭园艺业务上都将考虑尝试PPP 模式。
爱尔眼科:积极探索新模式,打造平台型专科航母
平台型眼科航母,维持增持评级。公司是国内鲜有的医疗服务领域专科龙头,善于创新,整合各方资源进行全国扩张,有望打造为平台型眼科航母。维持2015-2017年EPS0.41、0.51、0.62元,考虑到公司是医疗服务板块专科龙头,且在互联网领域的探索有望加快,有望线上线下联动,释放巨大潜力,给予一定估值溢价(医疗服务2015年PE99X),上调目标价至45.1元,对应2015年PE110X。
扩张步伐继续加快,广度深度两手抓。1)服务层次广而深:拥有从视光、近视手术到眼整形美容等的全科业务,且针对不同消费者,推出普通、特需、VIP等服务,形成差异化服务,既保证覆盖面,又提高用户黏性。2)扩张布局广而深:截止2014年,公司已在全国24个省(市、自治区)建成70家眼科医院,覆盖一线到三、四线城市,年门诊量近250万人次。通过“分级连锁”广延基层患者触及半径,实现地市级市场扩容,以“医院+门诊”差异化竞争,把握基层首诊、双向首诊,发展视光业务,可复制性强,有望在全国推广。
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