一个重大制度来了 与每个散户都有关

昨天，证监会宣布，《证券期货投资者适当性管理办法》将于7月1日起正式实施。同时，中国证券业协会、中国基金业协会、中金所等都发布了相应的指引文件。业内人士指出，这一制度的发布实施，可以说是今年证券市场最重要的制度性文件之一，而且与每一位投资者都有关系。

简单一点就是说，如果你风险承受能力很差，券商可能就只能建议你购买货币基金、债券等低风险产品，如果你的风险承受能力足够高，那么券商才能够向你推荐一些高风险产品。而有了这个适当性管理办法之后，券商将对客户进行一个全方位的定位评级。

实际上，适当性管理办法出台的目的，是让投资者能够买到与之风险承受能力相适应的产品，减少不必要的损失。但是也明确规定了，如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响，可见适当性管理办法并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买合适的产品。

股票还是你想买就能买

邓舸明确回答称，《办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。具体来说就是，如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响。

通俗地说，《办法》更加强调"卖者有责"，但是卖者尽责之后，"买者自负，风险自担"，股票还是你想买就能买。

A股7月行情延续上涨概率大 突破这一点很关键

场内仍是存量资金博弈

业内分析认为，当前场内仍然以存量资金博弈为主。现在无论是小盘还是蓝筹股的估值都有优势。整体来看市场处于一个比较有利的趋势当中，这个趋势预计在估值优势消失之前还会继续。

国金证券研报指出，金融和消费板块近期不断领涨，不管是在金融监管加强的下跌中，还是在金融监管缓和的反弹中，上周MSCI将中国A股纳入新兴市场指数更加强化了这一趋势。在细节上，除了之前领涨的白酒、家电、保险等板块之外，地产、汽车等估值低基本面逻辑较弱的板块也逐渐成为领涨板块，年内白马抱团的趋势难以结束。

突破这一点很关键

正常情况下每年的6月下旬都是资金面异常紧张的时间，但是今年的6月下旬却已改往日的窘迫，资金面不松不紧，甚至偶尔还会宽松，在资金面的助推下，6月下旬的走势比较理想；再加上MASI纳入A股的重要利好，又一次刺激到了权重板块的做多热情，主板股指的反弹出现“芝麻开花节节高”的局面，并且在最近逼近3200点整数关口。但是市场一旦逼近到该位置，便出现强劲的压力，突破的形态始终不能形成，这种趋势预计短期仍将会延续，3200点关口依旧是非常明显的一道坎。

7月行情延续上涨概率大 下半年流动性改善值得期待

“7月行情延续上涨概率大。”券商投顾指出，加入MSCI指数与国际接轨、减持新规及加大监管等因素，将为市场带来新的动能。从指数走势来分析，上证50指数、沪深300和中小板指分别创年内新高，深成指收复年线，沪指收复半年线，持续震荡反弹的格局及趋势形成。

分析认为，三季度，现金收益率不会继续提升，央行利率走廊的上下限会进一步收窄；随着短期流动性风险的消除，半年期国债收益率有所下降，与10年期国债的期限利差将有所修复，3A级信用债收益率下降；10年期长债收益率上行已经触顶；理财收益率的波动性可能增加，收益波动率从目前的4%扩大至8%方能达到均衡。对股市来说，现金收益率的低位可能会使得悲观预期有所修正，有利于估值的抬升。

中欧基金经理曹名长认为，目前来看整体点位并不高。从业绩增长的角度来看，虽然上市公司下一阶段发展速度不会像上半年那么高，但仍然会保持一定的增长性，其中不乏有值得关注的公司。从资金面来看，一季度末房地产、实体经济、金融体系的政策都在慢慢收紧，但这种收紧可能已经接近尾声，债券收益率也开始下行，这对股票市场是利好因素。

过去十年7月份大盘上涨概率达七成

五穷六绝七翻身。6月即将收官，下半年大幕将启，历史上的7月行情如何演绎？

过去十年7月份，上证指数7次上涨3次下跌，平均涨幅3.17%。其中，2007年、2009年、2010年和2014年的7月，上证指数涨幅超过7%，其余3次涨幅小于2%。3次下跌行情中，2015年遭遇极端行情，上证指数7月暴跌14.34%；另外两次发生在低迷行情的2011年和2012年，7月大盘跌幅分别为2.18%、5.47%。

进一步梳理发现，中小板指在过去十年的7月份，同样为七成上涨概率，平均涨幅3.82%。始于2010年的创业板指数，在过去7年统计周期中，下跌概率则超过一半。

蓝筹银行股将上演强者恒强

近期银行板块的上涨，主要是四大因素使然：1.A股纳入MSCI对于优质银行股形成利好；2。被动型基金的配置，前期沪深两大交易所联合中证指数公司宣布将上海银行、江苏银行、贵阳银行等银行股调入多个指数；3。震荡行情中市场资金的避险需求；4。长线配置型资金的配置需求。

中泰证券则明确表示，市场已进入“强者恒强”的银行股时代。银行业低估值稳健的特点，在弱市中，会被市场不断重视。而银行业中的“蓝筹股”，有望因其稀缺性而实现强者恒强，看好招商银行等“蓝筹银行股”股价的持续创新高。

从银行板块内部机会来看，大型银行被机构看好，太平洋证券表示，今年监管收紧、MPA考核正式实施之后，大型银行及经营有特色的股份制银行的相对优势更为突出，银行业将越来越表现出强者恒强的趋势。业绩稳健、股息率高、估值低的个股更符合海外投资者投资偏好，综合来看，建议关注工商银行、建设银行及股份制银行龙头招商银行。

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