央行行长周小川在中国发展高层论坛上称，中国资本市场发展仍旧有很大空间，同时也有很多工作要做。中国经济杠杆率偏高，特别是企业部门借贷比例占GDP比重过高。希望通过资本市场发展让更多资金进行股权投资，减少企业对借贷杠杆依赖性。

关于如何看待中国企业部门或者是公司部门的高杠杆率，周小川称：

第一，中国国民的储蓄率高，一般国家占GDP 20%-30%左右的储蓄，中国到去年还是46%的总体储蓄率，既然储蓄的钱多，也就是走银行，走买债券的债务融资就会高一些；

第二，中国股本市场发育较晚，资本市场总融资比例较低，民间股本融资相对薄弱；

第三，中国改革开放以来致富较快，但民间财富积累较少，使用民间财富使其变为股本的机会较少。

这几个因素加在一起导致借贷比例高。解决的一个重要方法就是加快发展资本市场，使国民储蓄更大的比例投入股本融资。

谈及金融业与实体经济关系时，周小川指出，中国作为这么大的经济体，基层金融服务总体来讲还是不足。中国政府历来强调金融要为实体经济服务。如果金融业不能更加发展、提供更普遍服务，提供更符合市场需求产品，实体经济就会受到限制。丰富金融机构体系，中国金融机构过去数量较少，品种较少，不能满足对经济发展提供金融服务需要。

周小川称，中国利率市场化于2015年年底基本完成，金融机构都有自主决定利率的权利。

在谈到金融监管，周小川表示，要健全符合我国国情和国际标准的监管规则。一个是要认真研究我们自身经验教训，包括去年金融市场波动时，有一部分讨论说金融监管体制不大理想；另一个，从国际上看，全球金融危机出了不少问题，国际上也有不少讨论和探索。要切实保护金融消费者合法权益，这也是我们目前体制上弱点，十三五过程中还要大力加强。

张高丽：一季度将能够实现开门红

值得注意的是，张高丽也在高层论坛上表示，今年1~2月到3月上旬主要经济指标在向好的方向发展；一季度将能够实现开门红，今年攻坚克难，可能明年就海阔天空。

针对目前国际上存在的唱空中国经济的声音，张高丽表示，“我用一组数字来回应他们。”

张高丽称，中国实行改革开放1978年当年，GDP规模仅3650亿元，人均GDP为254美元；1978~2010年间，GDP年增长率为9.9%；“十二五”时期，GDP增速为7.8%。去年GDP规模折合后达到10.86万亿美元，而美国同期为17.9万亿美元。

对于外界关注的今年中国一季度的经济情况，张高丽表示，今年1~2月到3月上旬主要经济指标在向好的方向发展，比如用电量、耗电量、就业、固定资产投资、财政收入、城乡居民可支配收入和货币供应量都在向好，一季度将能够实现开门红。

【机构看市】

华泰证券：市场春雷响 券商股含苞待放

华泰证券罗毅认为，市场春雷响，券商股含苞待放。市场环境趋暖，前期利空出尽，多个利好因素叠加，交易活跃度火速攀升。对于未来不必悲观，改革政策深度催化下，预期市场重心上移迎来反弹。券商板块敏感性强，具有先行特征，当期估值正处于历史地位，是入场布局的较好时机。投资热情恢复，昭示拐点临近。3月以来A股行情波段式爬升，酝酿回暖信号。

兴业证券：继续游击战，在自己擅长的领域

短期基本面数据体现一定向好趋势，政策层展现出呵护意识，美联储不加息带动全球风险偏好有所提升。

（1）短期高频数据体现出一定向好的趋势。电厂耗煤、汽车销售、以及微观调研挖掘机开工、混凝土搅拌等均有所提升，基本面数据出现回暖迹象。

（2）政策层面体现出呵护资本市场的氛围。继注册制不会太早推出之后，战略新兴板也被暂时搁置，转融资业务“恢复”并下调费率，此外周小川行长在中国发展高层论坛上也表示“希望通过资本市场发展让更多资金进行股权投资”。政策层面不断体现出对资本市场的呵护意识。

（3）美联储3 月宣布不加息，全球风险偏好有所提升，且对人民币汇率担忧阶段性缓解。虽然联储3 月不加息符合大部分投资者的预期，不过下调全年加息预期至2 次，引导了投资者对美元走弱的预期，全球风险偏好所有提升，美股、石油、大宗商品均有所上涨。另一方面，市场一直对人民币汇率有所担忧，随着美元超预期走弱这一担忧也阶段性缓解。

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