1981年，茅台7元一瓶；1988年，茅台140元一瓶；1998年，茅台200元一瓶；2008年，茅台438元一瓶；2018年，茅台1499元一瓶，以上价格均为官方零售价。

对于茅台酒来说，价格可以说相较于二三十年前涨了上百倍，一方面在于茅台作为国内高端白酒的典范，产量不够的情况下价格自然不断上涨了，并且价格上涨也能够带来巨额的利润。

根据茅台2021年的财报来看，营收达到了1094.64亿元，净利润524.6亿元，毛利润更是高达700多亿元。价格的上涨无疑提升了自己的营收水平，也带动了利润的提升。

并且现在很多人把茅台酒作为一种投资产品，坐等未来升值。而茅台集团的市值如今高达2.5万亿元，每年分红200多亿元，也被不少人视为优质的投资标的。

贵州茅台自上市以来市值由89亿增长至当前的22172亿，20.6年期间实现年均市值复利增长率约、46.3%，复权股价年均复利增长率约48.20%。

茅台是所有投资的机会成本，是上市公司的一个奇葩，对于净利润的预期接近数学，估值的变量聚集在市盈率上，珍惜每次市场先生闹情绪时茅台市盈率降低的投资机会。

为什么外资都热衷买贵州茅台，背后的逻辑很简单，贵州茅台在A股中是一个特例，它在市场中没有竞品，只要公司不犯错误，还有相当长的路可以走，有足够大的成长空间。

外资买股票的时候会进行横向比较，很多海外的高端消费品、奢侈品的上市公司，每年的增速是个位数，估值20倍，横向比较之下，外资对茅台的判断就是“强烈买入”。

茅台被尊称为价值投资的标杆龙头股，有很高的的品牌价值，将近50%的净利润率。

但实际上，任何公司，哪怕再好，再有价值，那也是在一定的股价范围内的。股价涨出区间临界点，你再买那就是价格投机。

当然，有价值的公司死拿10年，没有消除不掉的泡沫，肯定是亏不了，而垃圾公司死拿10年就退市归零了。

现在的问题是，茅台估值多少才算合理呢？