4月28日，贵州茅台公布了2021年一季报，实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%，创下6年来一季报同比最低增速。

这也使得贵州茅台早盘放量低开，截至收盘股价下跌2.51%，市值损失超过650亿元。贵州茅台跌，个股涨的一幕今日再度上演，而在白酒板块尤显突出。整个板块仅贵州茅台1股下跌，其他个股全线飘红。那么贵州茅台增速不及预期的原因又是什么呢？

茅台发布一季报，让很多人失望了，收入增速没到20%，利润增速个位数，不是说好了长期10-20%的永续增长，就这？业绩不好的赛道股也不算少，还有坤坤加持的中炬高新，业绩还下滑了。总体而言，赛道股业绩好的真没几个，增速看起来特别亮眼的，要么是去年基数特别低，要么是目前的估值一百倍以上，跟大家看不上的周期股，银行股等相比，是估值又贵，增速又不吸引。

但是，随着现在市场流动性又好了，美股又高位了，赛道股最近也蠢蠢欲动起来，尤其是近期，接连的业绩不达预期实际上没跌多少，有些股票还当利空出尽涨起来了。虽然估值高，增速不怎么好，但是就是好赛道，看长期一定增长，哪怕短期倒退了，也没关系，现在市场已经不存在业绩雷这一个说法，基本上杀跌要靠逻辑雷，参照上海机场这种才行。

这是一种退步，也是一种进步，进步的是，投资者不以短期业绩为公司衡量的标准了，但退步的是，这让长期讲故事的差公司的证伪变难了。而且很多时候，业绩是验证逻辑的，有些行情的长期增速和天花板明明已经证明没这么高，但是赛道这又给了抱团的资金掩耳盗铃的机会。

未来都是不确定的，不管是多么好的公司，也都很难逃避困境的遭遇，当下茅台的管理层应该是茅台历史上最糟糕的了，在白酒最红火的时期选择了堕落。

板块除了贵州茅台全部是涨的，是不是有点讽刺？今天大涨后，明天应该就是冲高震荡，再去追性比价不高。