在很多人的印象中，白酒行业是处于消费领域，而消费品是没有周期性的，但事实上，从整个白酒行业数据来看，白酒业是一个周期性行业。

白酒行业最特殊的地方在于：产品保质期长，甚至出现保存时间越长，口感就越好，价值也就越大。想想70年代的茅台和82年的拉菲就明白。

正因为这个特征，给白酒行业带来了一定的金融属性，而这个金融属性为白酒行业带来了周期属性。

从事多年白酒行业研究的胡帅表示，由于白酒没有“保质期”概念，而类似于茅台、五粮液等高端白酒具有很高的收藏和投资价值，这就导致高端白酒不少的库存实则是在消费者和经销商手中。

宏观经济运行较好时，市场上也愿意藏酒；但反之，宏观经济运行不佳时，涨价预期被暂时打掉后，这些藏酒则会大量地抛向市场。

但值得注意的是，高端白酒、次高端白酒、地产酒在每轮周期下的表现也有所不同。从每轮牛市的过程来看，在市场需求增多或消费升级后，高端白酒会率先开启提价放量过程。价格提升的同时，销量也在牛市初期同步释放。

回溯白酒行业发展历史和行情指标，现阶段居民收入与白酒指数变动相关度更高，反映出大众消费能力对白酒的影响正在增强。受益于大众消费崛起和行业消费升级，长期行业增长趋势不变。

不过，在目前行业降速的过程中，明年各品类白酒增速或出现分化。高端酒方面，茅台短期内明确不提价政策，提价时点将后移。从长期逻辑看，产品需求强劲供给短缺，提价空间仍存。低端酒方面收入增速稳健，受经济周期影响不大，销量端抢占竞品市场份额持续增长，渠道掌控力强，外埠市场持续扩张。

总之，白酒行业作为消费类行业，一般不被归类为周期性行业，但也存在经营业绩的波动。从股票投资视角来看，即使处于景气周期，以过高的估值买入也很难赚到钱。