20世纪90年代前，贵州茅台经销商的利润率是20%～30%，并不是特别高。但这不是特别高的利润率也形成了销售体系，也就是说30%的利润率本来是正常的，即便回归到这个利润率水平，经销商也是有利可图的。价格跌到1200～1300元，经销商的利润率仍旧达到50%，还是非常高。

从公平合理的利润分配格局角度看，贵州茅台经销商的整体合理利润率不应该高于40%，以现在的出厂价819元来计算，其合理零售价不应该高于1150元，否则经销商的利润就过高，不正常。从这个意义上来讲，贵州茅台酒1200～1300元的价格至少还有10%的降价空间。

特别要讲的是，贵州茅台未来的经营有个战略问题，就是如何控制经销商。如果能控制经销商，贵州茅台的价值还会增加。现在看来，历史上经销商整体占据了本来属于贵州茅台的丰厚利润，经销商本质只是个渠道，渠道获得30%的利润率是非常正常的，可是现在经销商获得的利润太多了，并且由此演化出一系列问题，如囤积炒作、炒单等，都是贵州茅台控制不了经销商的体现。

近日，多家酒企在经销商大会上放出利好消息，山西汾酒宣布全国亿级市场增长至17个；酒鬼酒内参在疫情后期表现强势，年内新开店铺超过60家。这直接导致12月28日，山西汾酒股价涨9.4%至358.3元，市值猛增268亿元至3122.69亿元；酒鬼酒市值一天也增加41亿元至456亿元。

然而，不是每一瓶白酒都叫茅台，也不是每一只股票都能像贵州茅台那样市值一口气冲到两万亿不费劲。

对于白酒股的集体狂欢，中金评价称，目前部分小酒企的炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

茅台如今面临的是首先要解决市场平衡问题。除了加大投放量，李保芳还在经销商联谊会上表示，2020年要做硬性规定：至少80%的酒要在前台卖，做不到就关门。目的就是平衡市场，让消费者买到低溢价的茅台酒。

可茅台酒“飞天”的价格真有机会降下来吗？为了营收额增长加大投放量，乍看，是很普遍的货利逻辑，“买到低溢价的茅台酒”却是2020相比于2019而言更大的困难。业内人士表示，“3500吨的增加量，对于目前供不应求的市场需求，意义不大，明年茅台酒依旧会保持‘难买’的局面。”甚至，茅台酒降价，在一定层面上已经不是茅台酒厂单方面能够决定的，茅台能够控制的，只是价格增长。